川财证券美欧协议降低双边贸易壁垒多牛

川财证券：美欧协议降低双边贸易壁垒 WTO多边贸易框架受挑战 类别： 机构： 研究员：

因此科技含量更高。其依靠的是现代材料技术、工程技术和生物技术 [摘要]

事件：美欧就贸易战达成协议，旨在消除关税和贸易壁垒美国总统特朗普周三(7月25日)与欧盟委员会主席容克达成旨在避免跨大西洋贸易战的协议，双方同意叫停之前互相施加的、可能会引发贸易战的新增关税和关税威胁。对于非汽车行业，双方将努力就零关税、零贸易壁垒和零补贴达成一致。欧盟同意进口更多大豆，下调工业关税，并就未来进口美国液化天然气做更多工作。美国同意在谈判期间不会对来自欧盟的汽车及零部件提升关税。同时，双方将开始贸易谈判，解决美国钢铝关税和欧盟报复性关税的问题。

点评农业补贴难以弥补出口减少造成的损失，贸易磋商或短期缓解农业州压力。自7月6日中国对从美国进口的大豆加征25%关税的措施生效以来，美国大豆出口订单迅速减少。美国农业部预计贸易反制措施将对美国农产品造成约110亿美元的损失，大幅调低了2018到2019年度大豆出口预期（降幅约为11%），并于本周二提出了120亿美元的援助计划，以补贴因欧盟和中国征收报复性关税而受到经济损害的农民。但补贴计划短期难以弥补出口减少造成的亏损，遭到国会、农场主和农业协会代表反对。因而促成贸易协议、欧盟同意进口更多大豆，短期能缓解美国传统农业州的经济压力，符合共和党中期选举政治诉求。

美国尚无法在钢铝关税上妥协，汽车关税对欧盟经济影响巨大。本次会谈中，美欧虽同意致力于缓解贸易冲突，但美针对欧盟国家的钢铝关税以及欧盟针对美国的报复性关税仍然有效。相比钢铁和铝关税的规模，汽车关税对欧盟经济的影响更为显著。根据德国工商总会的统计数据，美国对进口汽车加征关税将使德国每年的经济产出减少约60亿欧元。如果双方不能妥善解决汽车关税争端，特朗普政府决定对进口汽车及零配件加征关税，欧盟采取相应反制举措，美欧贸易冲突可能会再次升级，欧盟汽车相关产业链存在较大压力。

区域性自由贸易协定地位凸显，WTO多边贸易框架遭受严重挑战。此次美国与欧盟达成的贸易协定，意在建立一个“零关税”自由贸易区；上周二，欧盟与日本签署自由贸易协议，旨在打造全球最大贸易开放区，覆盖超过6亿人口和全球经济总量的1/3。根据协议，欧盟取消了约99%的对日本商品关税，日本取消了约94%的对欧盟商品关税。随着贸易单边主义和保护主义抬头，地区性贸易协定主导地位凸显，WTO所代表的多边贸易框架受到严重挑战。贸易大国特别是发达国家在WTO中的强势地位，以及WTO体制决策困难、效率低下的制度性缺陷使WTO在解决全球贸易冲突中步履维艰。区域经济一体化虽是多边贸易体系的有效补充，但其通常对域内成员实施保护政策，对域外成员形成贸易壁垒，采取歧视性贸易政策使得域内成员间贸易量增加，短期虽有利于缓和贸易冲突，长期或不利于全球贸易和经济的稳定均衡发展。

风险提示：经济增长不及预期；贸易战升级超预期；外部出现黑天鹅事件。