川财证券美经济数据超预期反弹缓解增长担忧呢

川财证券：美经济数据超预期反弹缓解增长担忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财海外周观点：

突然愣住了 本周，美国主要经济数据好于预期，3月ISM制造业PMI自前期持续走弱后出现回暖，生产、就业和新订单指数均有所改善；3月新增非农就业人数好于预期，失业率维持在3.8%的历史低位，时薪增速和劳动参与率小幅回落。经济数据回升叠加中美贸易谈判前景向好，一定程度缓解了此前收益率曲线倒挂引起的投资者对经济衰退风险的担忧，市场风险偏好进一步修复推动全球股市反弹，主要市场波动率回落，避险情绪下降使得利率抬升、信用利差缩窄。往前看，随着美国1.5万亿减税计划和财政刺激效应红利基本释放，美国经济增长动能持续减弱；但由于年初以来美联储政策立场迅速转向鸽派，金融条件出现明显的边际放松，预计美国经济呈缓速下行趋势，2019年内陷入衰退的可能性较小。美元阶段性企稳走强背景下，阿根廷和土耳其汇率继续贬值；美国与欧元区增长差距收敛以及货币政策趋同或使得美元未来上行动能有限，流动性环境边际向好让新兴市场2019年受利率和汇率冲击的概率降低。

海外市场一周表现：

美股市场：本周，主要经济数据超预期反弹以及中美贸易磋商取得进展，有效提振了美股市场投资者情绪，美股再度超买。标普500指数报2892.74点，本周累涨2.06%；道琼斯工业指数报26424.99点，本周上涨1.91%；纳斯达克综合指数报7938.69点，本周上行2.71%。标普500大部分行业板块均有上涨，其中原材料（4.30%）、金融（3.23%）和通讯服务（2.91%）领涨。

港股市场：恒指累计上涨3.05%；恒生国企指数累计上涨2.75%；恒生综合指数上行2.93%。恒生综合行业指数周累计板块多数上涨，原材料（6.60%）、消费者服务（5.67%）、金融（3.75%）领涨。恒指连续七日上涨已突破三万点关口，经济数据反弹和流动性压力缓和使得市场情绪回升，短期或延续较强走势、后续需关注一季报发布后可能带来的行情分化。

海外动态：

经济跟踪：美国2月零售销售月率意外下跌，为环比下降0.2%；受新订单和就业支持，美国3月ISM制造业PMI好于预期；美国2月耐用品订单月率录得-1.6%，主要原因为运输设备的需求下降；美国3月季调后非农就业人口增长19.6万人，好于预期；美国3月平均时薪年率同比增长3.2%，低于预期。

政策事件：4月2日，世界贸易组织发布最新一期《全球贸易数据与展望》报告，大幅下调今年全球贸易增长预期至2.6%；3日至5日，第九轮中美经贸高级别磋商举行，美国总统特朗普于4日会见国务院副总理刘鹤；5日，英国首相梅致信欧洲理事会主席，要求将脱欧推迟至6月30日。

风险提示:宏观政策变动，经济增长不及预期，全球范围黑天鹅事件。