川财证券英国脱欧风险与欧央行宽松政策牛

川财证券：英国脱欧风险与欧央行宽松政策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

背景：英国脱欧期限临近，脱欧前景的不确定性增加了欧元区下行风险英国首相特蕾莎梅的“脱欧”方案两度被英国议会否决，“无协议脱欧”方案也未能获得通过。3月20日，英国首相特雷莎梅在下议院称，已正式致函欧洲理事会主席唐纳德图斯克，申请延长脱欧协议谈判最后期限至6月30日，以保证英国“有序”脱欧。而后，欧盟领导人同意将脱欧期限延期到一周之后。英国脱欧路径和前景的不确定性及“硬脱欧”风险增加了欧元区经济下行压力。

针对英国脱欧对欧洲经济及资产价格的影响及欧央行应对经济下行压力实施的货币宽松政策，我们编译整理了Schroders和AXAInvestmentManagers发表于其官方站的部分最新观点,供市场参考和交流。

英国“脱欧”前景的不确定性对本国经济造成影响英国预定于2019年3月29日退出欧盟，尽管政客们仍努力在方案与时间上达成共识，但对于将资产与英国经济挂钩的投资者来说，有可能无法确定退出时机。自2016年6月英国投票脱欧以来，英国投资已经落后于发达国家水平。

大家可以根据页面的实际情况来进行必要的处理。 英镑自投票后已累计下跌8.4%。尽管英国股市在2016年8月创下历史新高，且富时所有股票指数自6月回到24%的正常线，但根据摩根士丹利资本国际全球指数（MSCIWorldIndex）衡量，涨幅仍低于全球股票约32%的水平。当然，影响市场的还有其他因素，比如中美之间持续的贸易争端及全球经济放缓。但是，英国脱欧的影响最为明显。以下为三个投资者应密切关注的指标，以评估英国脱欧带来的潜在影响。

国债收益率曲线当前英国两年期国债收益率约为0.8%，十年期收益率约为1.2%，但长短端息差一直在缩小。英国脱欧公投前，可比收益率分别为0.6%和1.9%。下图中2016年息差的大幅下跌恰逢英国脱欧公投。而如果图表上的曲线达到负值，则表明出现国债收益率倒挂。而随着脱欧期限的临近，收益率曲线呈下行趋势。