联合证券经济向下通胀向右吧

联合证券：经济向下 通胀向右 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

西北地区中东部和内蒙古西部部分地区降温幅度达10摄氏度 事件：中国物流与采购联合会公布4月份PMI指数2011年4月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，环比下降0.5个百分点。

主要结论4月份PMI指数为历史同期最低水平，显示经济扩张进一步放缓，主要表现为：需求和生产放缓，库存处于高位，购进价格下行，但这还至于成为通胀下行的充分理由。本轮通胀主要由成本（食品、原材料、人工）所推动，而成本上升基本在政策影响范围之外，只要当需求下滑更加明显时，通胀下行才将变得现实。

大部分行业PMI指数低于历史正常水平，纺织、交运设备制造等中下游行业表现较差。

分析1、经济扩张势头继续放缓，PMI指数为历史同期最低水平4月份PMI指数比上月低0.5个百分点，为历史同期最低水平。在2005年有PMI指数统计以来的大部分时间里，4月份PMI指数为年内峰值，然而2011年的情况一反往常。虽然PMI指数显示经济活动仍在扩张区间，但是扩张势头在继续放缓。