联合证券美元弱势进入尾声吧

联合证券：美元弱势进入尾声 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点当前美元指数已经跌至前期低点附近，我们不得不回答：是否会跌破前期低点？本文沿用此前报告（《美元指数见底》，2009/11/03）的框架，重点探讨探讨美元是否面临阶段性拐点。

美元前期面临两个低点：2008年4月的71.3和2009年11月的74.3。此次美元走软与2009年的走势更具可比性。因为在2008年以前，影响美元汇率的主要是实际变量（赤字和利率），而在2008年金融危机爆发后，反映市场情绪和资金面状况的金融变量对美元汇率的影响变得更重要。

2009年74.3的低点对本轮美元下跌具有指示意义。考虑到：反映市场避险情绪的恐慌指数波动明显减小；美元累计下跌幅度已与上次接近；基本面预期和政策放松预期都明显弱于上次，美元下跌空间已经不大。

马云终获阿里巴巴控制权 从影响美元短期走势的金融变量看，避险情绪的释放已到尽头，资金面宽松程度历史罕见，美元下一步走势更有可能向上。

重要政策的时间窗口临近，美元有可能“变盘”：11月2日开始的中期选举和11月日的联邦公开市场委员会会议。我们预期定量宽松政策很难超预期兑现。在主要指标拐头和政治气氛的合力下，美元弱势很有可能阶段性终结。

必须对美元走势作一个判断了。

促使我们这样做的直接原因是，美元大幅走低刺激了本轮A股强势反弹，而且，美元指数已经跌至前期低点附近。我们不得不直面这样的问题：美元会跌破前期低点吗？我们曾在2009年11月份预测美元见底（《美元指数见底》，2009/11/03，以下称原报告），该报告尝试性地构建了美元走势的分析框架和影响美元的主要因素，其中关于美元走势的中长期结论仍然成立，我们也继续沿用该报告的分析框架。

不过我们现在的研究重点是，探讨美元是否面临的一个阶段性拐点，因此本报告着眼于较短时期的分析。

1.难破前期低点1.1哪一个低点？