东北证券地产股暴跌不碍股超跌反弹哈

东北证券：地产股暴跌不碍 A股超跌反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

您将率众击退盗宝客 报告摘要：

周三上证综指开盘2159.86点，最高2169.97点，最低21 8.79点，收报2169.10点，上涨7.91点，涨幅0. 7%，成交592.82亿；沪市709家上涨，250家下跌；深证成指开盘9545. 7点，最高9588.04点，最低9 28.90点，收报9514.17点，下跌45.86点，跌幅0.48%，成交600.59亿；深市1068家上涨，520家下跌。

昨天大盘涨停个股达到20余家，而无跌停个股，说明市场做空动能短期释放暂告一段落。从市场运行来看，21 2点是多头最后防线，不管所谓的钻石底是否牢固，其后期的变化趋势仍然需要依据量能与政策变化而定。

从外围市场看，伯南克未明示QE ，而且描述了就业市场的复苏可能会令人沮丧的的情况，这令到寻找更多刺激政策措施的投资者感到失望；而国内方面，管理层明确表态中国经济困难还将会持续一段时间，经济下行超预期引发投资者担忧情绪；加之减持重新抬头，解禁压力大，IPO抽血严重，个股中报业绩地雷频现等等因素的出现，A股弱势依旧。

笔者注意到，自2012年7月1日至12月 1日，沪深两市共计 21家公司限售股即将解禁，合计解禁股数为891.18亿股。按照7月17日收盘价推算，上述限售股总市值约合5677亿元。加上IPO和预期的再融资，A股市场的股票供给与资金需求很难匹配，况且经济层面也不支持资本市场的向好发展。

谈及影响A股市场的重要因素，房地产市场不得不说，6月份，70个大中城市中超过 成房价出现环比上涨，国务院表示房地产市场调控正处在关键时期，这与市场前期普遍认为房地产即将政策松绑大相径庭，坚持楼市调控政策不动摇，对政策松动的预期给予了沉重的打击。对调控政策加码的担忧促使投资者对地产股进行疯狂抛售，笔者前期也一直谈到，降息是减持地产股的绝佳机会。同样，在经济下行周期，银行非但盈利会大幅缩减，更令人担心的是坏账的不断暴露。

A股历来是资金市和政策市，十年之前，居民存款和股票市值的比例是大致是10:1。而现在已经是 ：1了，在供需矛盾失衡的前提下，伴随着政策出台预期的不断弱化，投资者信心严重缺失，同样，资本市场也无法体现价值。近期关于A股底部的讨论层出不穷，笔者认为，结构转型导致的经济增速中枢下移将对股指寻底构成长期压制。投资者在等待“经济底”、“盈利底””的同时，对于政策的期待更加迫切。经济的转好不会一蹴而就，而信心的恢复是可以期待政策的。1994年7月到2009年6月底，新股发行曾7次暂停。A股 25点、998点、1664点历史大底的形成，都是伴随着IPO暂停的；从经济层面看，如果管理层能够短期内积极快速的进入到稳增长策略之中，陆续出台一系列的实实在在的也是可以演绎为中级反弹的。21 2点保卫战正在打响，成败在此一举，不管怎么判断，也不管21 2点是不是钻石底，底部是越来越近了。