煤炭石油关注动力煤标的荐股覆盖

“如果什么事情都自己全资、自己去摸索 煤炭石油：关注动力煤标的 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：

动力煤：港口库存持续去化，后续供需大概率将趋紧，关注水电及复产。本周六大电厂平均日耗57.17万吨，环比上升0.77万吨，周五库存1245.90万吨，环比上升2.96%。北方四港日均吞吐量62.7万吨，环比下降6.51万吨，日均调入量环比上升2.11万吨，四港库存合计921.9万吨，环比下降0.6 %，港口煤价小涨5元。前期良好预期下电厂季节性夏储，但受益于耗煤整体较好，电厂库存上升幅度有限，考虑到旺季逐步来临，沿海需求大概率环比有所改善，近期坑口煤价上涨将刺激前期停产产能复产，但在限产政策压制的背景下旺季供给端上升幅度超越需求可能性不大，考虑到港口库存近期去化顺利整体偏低，后续供需大概率会出现缺口，旺季煤价上涨问题不大，幅度将取决于水电及坑口复产力度，密切跟踪高频数据即可。

炼焦煤：终端供需短期平稳，煤价以稳为主。本周社会钢材库存911.17万吨，环比下降0.02%，沪螺纹采购量环比上升 1.01%，Myspic指数环比下跌0.48%，16 家钢厂盈利面环比下降5.52个百分点至48.47%。受停限产影响，本周唐山市部分钢厂趁焖炉政策进行例行检修维护，剔除下周即将恢复正常生产的高炉，16 家钢厂开工率环比下降1.9 个百分点，产能利用率下降1.4 个百分点。近期终端需求尚可，受益于唐山限产整体供需平稳，往后看在地产销售增速见顶的背景下终端需求向上缺乏足够的外生冲击，淡季下大概率震荡向下，短期限产结束后供需将面临一定压力，下游预计将处于较为缓慢的价格弱势倒逼减产的节奏，4月以来焦煤需求边际改善基本告一段落，在低位库存及限产支撑下供需双弱，短期煤价整体以稳为主，关注终端需求及减产节奏。

投资建议动力煤基本面向上叠加政策边际推进，板块超额收益行情有望。本周煤炭板块下跌0.98%，跑赢万得全A指数0.06个百分点。1、限产取得一定成效，当前需求尚可，供需稳中趋紧；2、月动力煤需求迎来旺季，供需大概率出现一定缺口，煤价将加速上涨 、近期供给侧改革持续推进，中央奖补资金已经下发，后续进入执行阶段；4、基本面改善与政策推进共振，板块下一阶段有望取得超额收益，但当前相对估值中等，想要超越1季度难度较大，仍是博弈行情为主。5、标的上建议关注陕西煤业、西山煤电、兖州煤业、ST新集、露天煤业等。

风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期