煤炭石油关注动力煤旺季需求荐股计划

市委副书记王东峰出席。 煤炭石油：关注动力煤旺季需求 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：电厂日耗煤继续上升，关注动力煤旺季需求。上周煤炭板块下跌2.55%，表现弱于沪深 00的上涨0.22%。短期来看，下游仍以去库存为主，煤价继续承压。动力煤角度，随着气温逐渐降低以及南方水电走弱，火电发电逐渐恢复，本周6大电厂日均耗煤继续环比上升 .6万吨/天至62.2万吨/天，库存可用天数环比下降2天至20天，受大力度安检、露天矿征地滞后等影响，旺季动力煤整体供应增量有限，煤价预计回落的幅度有限。煤焦钢角度，不少焦企面临亏损局面，焦企自发限产的力度继续加强，叠加环保限产因素，焦企开工率下滑明显，供应有望持续收紧，本周炼焦煤表现依旧疲弱，下游依旧多持观望态度，市场情绪短期仍以悲观为主。

近期，发改委印发《关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》一文，关于下水煤合同定价机制，要求继续参照上年度“基准价+浮动价”的办法协商确定定价机制，对基准价协商不能达成一致意见的，仍按不高于2017年度水平执行。四季度煤价高位震荡，动力煤价有望环比进一步提升，行业基本面仍乐观，中长期来看煤价有望维持在中高位，估值有进一步提升的诉求，我们认为在板块充分回调叠加旺季动力煤预期止跌企稳，板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，兖州煤业、陕西煤业、中国神华、露天煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际等。

行业要闻回顾：（1）发改委：明确三类电煤中长期合同定价机制；（2）国家统计局：钢铁煤炭去产能年度目标超额完成；（ ）河北201 年以来压减炼钢产能近7千万吨；国际煤价：动力煤价格全面下跌，焦煤价格总体上涨。（1）美元指数下跌、原油价格下跌。美元指数收于9 .69，下跌0.74%，布伦特原油期货价格收于62.72美元/桶，下跌1.26%。（2）国际港口动力煤价格全面下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至95.95美元/吨，下跌2.98%。（ ）澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨，收于196.75美元/吨（环比上涨2.22%）。

国内煤价：港口动力煤价下跌，焦煤价格稳中有跌。（1）环渤海动力煤指数下跌至577元/吨，周环比下跌1元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于665元/吨，周环比下降9元/吨；（2）焦煤价格稳中下跌，京唐港山西产主焦煤价格收于1610元/吨，周环比下降40元/吨；（ ）无烟煤价格上涨，喷吹煤价格下跌。

国内库存：秦港库存下降，电厂库存下降，焦煤港口库存下降。（1）本周，秦皇岛港库存681万吨，周环比下降10万吨，广州港库存242.2万吨，下降0.9万吨。（2）六大电厂库存1269.10万吨，周环比下降17.8万吨，日耗煤62.20万吨，环比上升 .6万吨/天，可用天数下降至20天，环比减少2天。（ ）京唐港炼焦煤库存82.8万吨，周环比下降 .1万吨，国内大中型钢厂焦煤可用天数1 .5天，与上周持平。

风险提示：流动性偏紧；经济增速不及预期；政策调控力度过大。