和讯独家访谈发行亚洲债券不可行了

彼得?布恩：亚洲国家面临的问题是全球需求下降对其出口的影响。但是，它们的处境没有其他地区的国家糟糕，因为它们对国外信贷的依赖没有那么深。它们在财政和货币两方面都有足够的余地来应对经济下滑。

稿源：环球 和讯：哪些国家更需要警惕？

彼得?布恩：波罗的海各国和前苏联国家问题更大，他们目前的状况和年的亚洲相似，资本流动造成其经常账户赤字高企，因为资金流入突然就停止了。

和讯：查尔斯?吉斯特在其为和讯撰写的专栏文章中称，对冲在国家间的流动应该受到一定限制，您如何看待？

彼得?布恩：不幸的是，限制通常无法阻止资金的撤出和市场的颓势。例如，美国证券交易委员会（SEC）实施的限制卖空令对市场起到的效果微乎其微。这场危机和1997年的亚洲金融风暴一样，应该教会人们从一开始就注意防范过度使用杠杆和过度依赖国外信贷。较小国家不应该指望外国资金的稳定流入。可能引起争议的是，这些国家确实应该有更严格的监管环境来防范未来风险。

和讯：泰国前总理他信为英国《金融时报》撰稿称，中国和日本等亚洲国家应该联手发行亚洲债券来挽救其经济，您觉得可行吗？

彼得?布恩：这是个有启发意义的建议，但存在的问题也很严重。首先这样的债券需要一个担保人，我假定是参与发行这个债券的亚洲国家，那就意味着全亚洲的人口和纳税人都要参与到这一联合行动中。为了产生足够的回报来偿付债券利息，基金必须被使用在合适的项目上。谁来决策钱怎么花？项目失败时谁最先担当偿付？如果由政府机构来管理，纳税人会担心政治利益被考虑在投资决策当中。这会鼓励政府产生更大的赤字。

和讯：他信的论证是，这种集合债券可以使亚洲的盈余重新应用于亚洲的生产性资产。

彼得?布恩：亚洲的盈余是由向美国和其他地区出口带来的，美国通过向亚洲国家发行长期公债来取得回报。我毫不怀疑美国对于亚洲国家来说是糟糕的投资，因为其利率很低。现实是，在欧美经济下滑的状况下，亚洲国家应该停止生产这么多的出口产品，而更多的关注国内投资和内需。

欧洲投资银行曾发行用于投资地区公共基础设施建设的债券，也许亚洲债券可以仿效，但是，那也需要不同的亚洲国家愿意将来偿付这个债券，并且同意出钱。

和讯：您对中国和其他亚洲国家有何政策建议？

彼得?布恩：亚洲国家需要让其货币对欧元和美元升值，以增加国民的购买力，尤其是购买本地产品的能力。这是使亚洲储蓄重定向的最好办法，但是调整起来需要时间。

对于亚洲的政策建议是很清晰的，央行在经济衰退的威胁下应当适度放松信贷政策，财政部长们需要计划财政扩张。这些行动如果还没开始，应当立刻就去实施。在未来几年里，最好有一个规划，令亚洲货币对美元和欧元缓慢升值。

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