金融月信贷规模超预期企业贷款结构现改的

金融：12月信贷规模超预期 企业贷款结构现改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

央行公布12月金融和社融数据：12月新增人民币贷款1.08万亿元，同比多增4995亿；人民币存款增加916亿元，同比多增8845亿；新增社融1.59万亿，比上年同期多 亿，增速为9.8%；M2增速8.1%，增速与上年同期持平，比上月末高0.1pct。

全年累计新增人民币贷款16.17万亿元，同比多增2.64万亿；人民币存款增加1 .4万亿元，同比少增1071亿；新增社融19.26万亿，比上年同期少 .14万亿。

平安观点：

12月新增信贷规模超预期，投放结构现改善迹象12月末，本外币贷款余额141.75万亿元，同比增长12.9%，增速同环比分别提升0.2pct、0. pct。12月新增人民币贷款1.08万亿，同比多增4995亿，在监管强化信贷投放引导、尤其是对小微民营企业支持力度下，信贷投放放量。投放结构来看：1）新增居民贷款4504亿，同比多增1210亿，在中长期贷款同比基本保持平稳的情况下，增量主要是短期贷款（同比多增1 4 亿）。2）非金融企业贷款新增47 亿，同比多增2 01亿，其中短期贷款负增790亿（同比少减194亿），长期贷款增1976亿（同比少增8 亿），整体较此前（11月同比少增980亿、17年12月同比少增4895亿）大幅下滑的态势显现改善迹象；贷款增量仍然主要由票据贡献，12月新增票据投放 95亿，同比多增1955亿，增幅基本持平上月。12月非银金融机构贷款新增1518亿，同比多增1522亿。整体来看，信贷投放增量虽然仍以短期和票据为主，但企业信贷新增规模特别是中长期信贷同比下滑量出现了明显的改善迹象，反映加强信贷投放引导的政策在陆续落地。

群众的眼睛是雪亮的 全年整体来看，人民币贷款增加16.17万亿，同比多增2.64万亿，超出年初市场的预期。结构上，由于经济下行压力下企业有效需求不足，扣除票据的一般企业贷款表现羸弱（同比少增1.9万亿），缺口由票据补充（同比多增 .47万亿），居民贷款多增2 00亿（短期多增、中长期少增）；期限结构上来看，短期和长期一般贷款分别同比少增5518亿、1.1 万亿。18年下半年中央强化逆周期监管，通过降准释放流动性和鼓励信贷投放驰援民企等政策引导，对贷款增量形成较强支撑，但年度结构上企业贷款相对疲弱。