联合证券联储表态疲软美指继续下跌计划

联合证券：联储表态疲软 美指继续下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：美国4月FOMC利率决议及政策声明美联储4月27日公布了本年度第二次利率决议及政策声明，公布了本年度第3次利率决议及政策声明，一如市场预期般维持利率以及量化宽松政策不变。

凡干部人事任免事项 委员会在本次会议中决定一如11月声明中宣布的继续增持证券仓位。维持现有的对到期证券回笼资金再投资的政策，以及将在2011年第二季结束前完成购买6,000亿美元较长期美国国债。

美联储会后声明的表态也比较软弱无力，美元指数受此影响创出73.26的三年新低。

点评：联储表态疲软，美指继续下跌对经济的判断和3月变化不大：经济复苏根基更为稳固，总体劳动力市场正逐步改善。家庭支出以及设备和软件的商业投资继续增长。然而，非住宅类建筑的投资仍旧疲软，房产市场继续承压。

对通胀的判断，虽然提示通胀压力，但表示尚无需过份担忧：自夏季以来，商品价格已经大幅增长。与此同时，市场对全球原油供应的担忧导致3月会议后油价进一步走强，但较长期通胀预期已保持稳定，基本通胀迟滞。

购买国债的判断：委员会在本次会议中决定一如11月声明中宣布的继续增持证券仓位。维持现有的对到期证券回笼资金再投资的政策。6月QE2.0到期后维持体系内流动性的存量是大概率事件。

对利率的判断：此次会议，委员会一致投票通过维持利率不变的。目前来看，美国年内加息的概率仍然较小。

我们的观点：1.由于伯南克的声明暗示联储仍然保持较宽松的货币政策以及QE2.0后不急于立即收紧流动性的措辞，美元弱势的格局仍将维持；2.美国核心通胀仍需密切关注，虽然联储认为长期通胀可控，但我们认为存在超预期的可能性。3.受宽松流动性维持的影响，美股后市可能继续上涨。