服装纺织题材退潮重回行业基本面牛

所以兼职可以了。我认为 服装纺织：题材退潮 重回行业基本面 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1、板块上周表现回顾。上证综指累计涨0.78%；纺服板块总体跌 .81%，纺织制造跌1.20%，服装家纺跌6.26%，服饰类回调明显。

个股看，板块领跌前三公司为搜于特、报喜鸟、七匹狼，领涨前三公司为兴业科技、蓝鼎控股、福建南纺。港股方面，领跌为天虹纺织、佐丹奴国际、I.T；领涨为利邦、互太纺织、思捷环球。

2、公司重要公告及动态跟踪。（1）A股：鲁泰A：产品价格环比呈上升趋势；富安娜：全年开店目标仍是250- 00家；梦洁家纺：

三季度新开店46家；百隆东方：Q1- 净利增110.19%，系毛利率同比回升及投资收益贡献；上海家化：Q1- 收入增1 . 2%，净利增 0. 0%（受六神与佰草集收入放缓影响）；雅戈尔：Q1- 收入增50.02%，净利增21.58%（地产贡献明显）。（2）H股：

安踏2014Q2订货会连续两个季度高单位数正增，进一步确认集团可能已走出低谷；周大福：预计上半财年盈利大增。（ ）海外：

Esprit思捷环球第一财季销售收入微跌0.8%；AVP雅芳第三季度亏损550万美元；EL雅诗兰黛第一财季盈利增长0.4%。

、行业重要数据。（1）棉花： 28级棉周均价19659元/吨（+0.12%）；CotlookA85.57美分/磅(- .00%)；内外棉价差4464元/吨（+5.49%）；1 7级长绒棉： 5600元/吨（+ .19%）。（2）化纤：涤短9806元/吨（-0. %），氨纶40D50000元/吨（+0）。（ ）纱线： 2S纯棉普梳纱25819元/吨（+0.01%）。国内新棉减产、市场炒作、前期竞拍储备棉逐渐耗尽等驱动而上涨（这在小品种长绒棉价格上体现得更明显）；外棉因新棉上市、需求不足等而持续下跌。后面短期看：11月份抛储概率增大，后期国内棉价上涨受限；ICE期棉已跌近201 年初时价格，短期仍弱势为主，而内外价差亦随之震荡偏上。

4、维持中性评级。整个服装板块上周回调幅度较大，主要是一个个不佳的三季报陆续公布（略超预期只有三家，鲁泰、森马、探路者，其中，森马和鲁泰是我们一直主推品种；另一个我们主推的品种朗姿股份收入尚好、利润不及预期；家纺龙头富安娜与罗莱家纺的增速也不及预期，搜于特、男装/男鞋中的七匹狼/报喜鸟/奥康都不及预期）。今年行业我们一直偏空，只是阶段性的推荐一些业绩基础比较好的个股；对于11月份，我们认为服装的基本需求还是不佳，除基本面匹配的个股外，行业可能存在一个事件催化，就是双十一数据；除双十一之外，行业别无其他催化剂。

5、推荐标的：在个股上，制造方面，首选鲁泰A。除公司良好的三季度报表，长绒棉价格稳步向上也为Q4业绩稳定奠定基础，我们估计公司全年有望实现股权激励行权条件。品牌服饰方面，我们首推森马服饰（美邦服饰关注度提高），其次是朗姿股份（管理改善憧憬）。雅戈尔银联持股比例提升，考虑到公司业绩尚好、高分红、高土地价值，仍可继续关注；基本面稳健的富安娜，双十一数据较好也有望成为股价表现催化剂；罗莱家纺终端调研显示，去库存已经结束（201 年提货下滑较多），2014年在低基数效应下有望恢复增长。