煤炭石油中澳自贸区协议取消煤炭进口税对国物业

煤炭石油：中澳自贸区协议取消煤炭进口税对国内煤企影响负面 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至11月17日秦皇岛5,500大卡动力煤价稳定在515元，秦皇岛库存下降1.5%至587万吨。稳定的煤价符合预期，由于前期涨价比较生硬，消化需要一定时间。锚地船舶数量由49艘回落至41艘，沿海煤炭货运指数继续下降0.4%，呈现持续低迷。沿海六大电厂库存上涨0.4%，日耗量增长4%在58万吨，年同比下跌12%，库存天数减少1天至24天，而去年同期为19天。澳洲纽卡斯尔动力煤价格上周创新低后，本周回升0.6%至6 美元。本周京唐港澳洲主焦煤价格下降1%至910元，而河北产主焦煤上涨1%至920元，澳洲煤便宜10元。中澳自贸区协议生效后，进口关税下调，澳洲进口焦煤将更具有优势，这将对国内焦煤价格形成打压。产地煤价处于小幅回升状态，焦煤回升的幅度大于动力煤，无烟煤基本稳定。中澳自贸区协议两年内取消澳洲出口中国煤炭关税，对国内煤炭行业形成利空，澳洲是中国最大的煤炭进口国，占比 0%，焦煤更是占比50%。进口关税的下调让前期寄希望于减少进口稳定煤价的打算被打了很大的折扣，也就是60%的进口煤（来自澳洲和印尼）的关税依然维持0关税。这也会对目前企稳有所反弹的煤价形成一定压力，因为近期煤价的上涨包含了进口税上调带来的政策性利好的推动。需求低迷，库存仍较高，持续上涨动力不足，基本面未见好转。我们维持板块中立的评级。建议重点关注国企改革题材股：陕西煤业、国投新集、山煤国际、盘江股份。此外，建议关注平庄能源、露天煤业、大同煤业、潞安环能、中国神华。

支撑评级的要点.秦皇岛煤价稳定在515元，产地煤价小幅上涨。截至11月17日秦皇岛5,500大卡动力煤价稳定在515元，稳定的煤价符合预期，由于前期涨价比较生硬，消化需要一定时间。产地煤价处于小幅回升状态，焦煤回升的幅度大于动力煤，无烟煤基本稳定。

.拉煤积极性进一步降低。秦皇岛库存下降1.5%至587万吨。锚地船舶数量由49艘回落至41艘，沿海煤炭货运指数继续下降0.4%，呈现持续低迷。沿海六大电厂库存上涨0.4%，日耗量增长4%在58万吨，年同比下跌12%，库存天数减少1天至24天，而去年同期为19天。

.国际煤价小幅反弹。澳洲纽卡斯尔动力煤价格上周创新低后，本周回升0.6%至6 美元。

儿子当时还朝对方母亲“弯腰敬了个礼”。 .中澳自贸区协议焦煤进口关税即将下调，将对国内焦煤价格形成一定压力。本周京唐港澳洲主焦煤价格下降1%至910元，而河北产主焦煤上涨1%至920元，澳洲煤便宜10元。中澳自贸区协议生效后，焦煤进口关税将马上下调，澳洲进口焦煤将更具有优势，这将对国内焦煤价格形成打压。全国钢价小幅反弹0. %，样本钢厂独立焦化厂焦煤库存增高，其中库存增长8%，库存天数由18天增至19天。

.中澳自贸区协议对煤炭企业影响负面。根据刚刚签署的中澳签署自由贸易协定意向书，澳洲对华出口的炼焦煤、动力煤等能源和资源产品将在两年内免除关税。这对国内煤炭企业是利空的。澳洲是中国最大的煤炭进口国，1 年进口8,800万吨，占中国全部煤炭进口的 0%。我国的焦煤进口更是一半来自于澳洲。今年10月中国刚把煤炭进口关税由0提高至 %（焦煤）、6%（动力煤），可以说澳洲煤是最受伤害的（第二大煤炭进口国印尼由于有东盟自贸区协议继续享受0关税）。

具体实施的时间是焦煤会可能会马上取消关税，而动力煤会在两年内，因为我们认为主要是国内大多数动力煤企业的盈利情况更加糟糕，供过于求局面更严重，而澳洲的焦煤供应相比动力煤更加充足，亟待出口。如果是这样的话，对国内焦煤行业的短期影响会大些。但总体是对煤炭行业偏利空，前期寄希望于减少进口稳定煤价的打算被打了很大的折扣，也就是60%的进口煤（来自澳洲和印尼）的关税依然维持0关税。这也会对目前企稳有所反弹的煤价形成一定压力，因为近期煤价的上涨包含了进口税上调带来的政策性利好的推动。需求低迷，库存仍较高，持续上涨动力不足，基本面未见好转。我们维持板块中立的评级。建议重点关注国企改革题材股：陕西煤业、国投新集、山煤国际、盘江股份。此外，建议关注平庄能源、露天煤业、大同煤业、潞安环能，中国神华。