化工石化行业年中期策略吧

化工：石化行业2010年中期策略-关注传统石化行业中的新兴产业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●2010年下半年世界经济形势仍然十分复杂，欧债危机尚未落幕，美国制造业复苏减缓，从数据上看高点已经出现，宏观经济存在下行风险，而美元经过近2周的调整之后有中期反弹趋势。在原油市场供需基本平衡的基础上，油价将呈现震荡格局，库存和美国经济数据会不时对油价有所影响。

●2010年行业整体营业收入同比上升，而盈利能力却有所减弱，预计下半年板块营业收入增速在65%左右，净利润增长能够保持在20%；行业毛利率、净利率随着上游原料价格的提高已经从高位有所下降，下半年预计保持在15%左右的毛利率水平。

●我国原油产量延续今年以来的上升态势，国内原油月度产量仍然保持在1600万吨以上，已经达到历史最高水平，但是原油对外依存度还会逐渐上升。炼油毛利还较为平稳，我们认为只要原油价格在80美元以下，炼油企业的盈利水平会有一定保障，但是不会有超出市场预期的表现。

●对于大量进口低成本烯烃产品对我国塑料市场造成的负面影响主要集中在合成树脂企业，这些企业大部分是中国石油与中国石化的下属公司，而对于以塑料树脂为原材料进行深加工的中小企业来讲，更多的采购渠道可以有效的降低成本。

●石油石化行业虽说是资本密集型的传统行业，但是其自身也在不断的追求更先进的技术，提高生产效率。在清洁能源利用、石化新材料、节能减排等方面称得上“新兴”行业。

看似不可能的转型为何能顺利进行?宏威数码执行主席范继良总结说 ●我们认为行业缺乏系统性投资机会，维持“中性”评级。区域经济与新兴产业也是石化行业下半年的策略主题。依托新疆地区能源优势的天利高新（600 9）、广汇股份（600256）值得关注。改性塑料龙头金发科技（60014 ）、专注于汽车用改性塑料的普利特（002 24），以及有望开展轮胎翻新项目且有央企重组预期的风神股份（600469）和近期业务重心向节能设备倾斜的双良股份（600481）表现有望超出预期。