化工石化蓝筹估值持续回升棉花涨价推动涤纶吗

化工：石化蓝筹估值持续回升 棉花涨价推动涤纶产业投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

石化蓝筹估值持续回升棉花涨价推动涤纶产业投资机会1.石化蓝筹股估值持续回升上周蓝筹股在流动性充裕和资源价格上涨的双重推动下，持续上涨。

国内的石化链条的资源品上周主要是补涨的推动，本周将随着大宗商品逐步趋稳，放缓上涨步伐。我们维持上周的观点，估值修复的过程仍将继续。

第一，估值仍然较低的中石化仍有持续上涨的机会。A股与H股的价差持续下跌，有反弹的趋势。港股的估值上升也为A股上涨打下基础。成品油调价将成为催化。中期目标估值15倍，还有20%的上涨空间。

第二，资源价格上涨的受益公司。弹性从大到小分别是：广汇股份,中海油服,中石油。广汇股份短期受益于LNG在冬季价格上涨，中期得益于煤炭资源基础的一体化产业链成长。

2.原油价格微调不改成品油价格上调预期上周WTI、brent期货收于81.48美元/桶和82.6 美元/桶，较前周下跌1. 6和1.56美元/桶。美联储的定量宽松预期基本已经实现，周五受到不良就业数据的影响，原油走势是大宗商品中较为疲软的品种。但我们判断美元不可能在中长期走强，原油价格将能站稳的运行区间。

只要原油价格维持在80美元以上，国内的成品油价格上调的可能性仍然很大，下周将是重要的窗口期。此次调整的幅度可能在200元以下，将有利于月的炼油利润。将对中石油的盈利产生直接利好，中石化弹性略差。

.化肥涨价利好农化板块上周化工产品价格涨幅超过2%的：电石4.52%，PVA .2 %， 2%离子膜烧碱4.64%，重质纯碱2.60%，天然橡胶1 .81%，顺丁橡胶10.78%，丁苯橡胶9. 8%，甲醇9.02%，醋酸5.77%，二甲醚2.70%，苯胺 .51%，BDO8.91%，二乙醇胺2. 9%，纯吡啶 .12%，国内尿素4.40%，磷酸二铵5.26%，磷酸一铵10.64%，盐湖钾肥5.66%，PX7. 2%，PTA4.54%，乙二醇7.48%，涤纶短纤2. 8%，棉花5. 4%，棉浆粕10.96%，粘胶短纤6.28%。

上周化工产品价格跌幅超过2%的：DMC-2.22%，草甘膦-4.76%，磷酸-4.00%。

化肥产品价格全线上涨，国内尿素出厂价格上涨80元至1900元/吨，盐湖钾肥出厂价上涨150元至2800元/吨，磷酸一铵上涨250元至2600元/吨，磷酸二铵上涨150元至2600元/吨。国际市场价格上涨推动出口需求提升进而带动了国内市场热情，国内节能减排政策影响了市场供给，尿素、磷铵、钾肥等化肥价格上涨。利好上市公司：湖北宜化、华鲁恒升、兴发集团、六国化工、盐湖钾肥。

4.棉花涨价推动涤纶行业投资机会棉花价格持续上涨，上周再度上涨121 元至2 92 元/吨，涤纶短纤、粘胶短纤具有对棉花的替代效应，市场价格受棉花涨价带动明显，上周粘胶短纤上涨1 00元至22000元/吨、涤纶短纤上涨 00元至12900元/吨，进而带动了上游PX上涨600元至8800元/吨、PTA上涨 70元至8520元/吨、乙二醇上涨550元至7900元/吨，以及棉浆粕上涨1600元至16200元/吨。

合作双赢 我们认为，棉花价格的上涨，将刺激涤纶短纤、粘胶短纤产品价格跟随上涨、企业盈利提升，我们更为看好涤纶短纤行业。替代效应导致涤纶短纤受棉花涨价因素推动需求增长，产品涨价导致盈利空间提升，且弹性较大，我们看好华西村、S仪化、霞客环保的投资机会。