服装纺织零售数据不佳业绩增速平稳过渡吧

服装纺织：零售数据不佳VS业绩增速平稳过渡 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

面对这些质问 上周行情回顾。上周纺织服装板块涨幅1. 9%（其中，服装家纺涨幅1.42%；纺织制造涨幅1. 5%），沪深 00下跌0.58%，上证综指下跌0.86%，板块表现明显好于大盘。个股看，我们重点推荐的报喜鸟和朗姿股份表现较好，周涨幅分别为4.5%和 .24%；七匹狼表现一般，涨幅为0.95%。

行业重点数据。2月份全国重点50家大型零售企业零售额同比下降2.78%，其中服装类零售额同比下降5.5 %；我们认为主要在于三方面，一是经济影响，二是气候因素，持续寒冷和阴雨天气，三是其他业态对50家大型零售商场冲击。原料价格方面，目前国内 28级棉花现货价格196 7元/吨，与上周基本持平； 6级长绒棉现货价格2. 2万/吨，与上周持平；涤纶短纤价格1.162万/吨，较上周小幅下跌0.26%；黏胶短纤1.66万/吨，较上周下跌 .2%；40D有光氨纶丝较低价4. 万/吨，较上周下跌0.46%。

上周跟踪回顾。上周七匹狼发布《关于2011年度非公开发行事宜的有关说明》，我们预计公司即将上会。另我们对报喜鸟进行跟踪，2012年春夏季订货会增速较高，2012年秋冬季订货会增速仍将维持在25%以上；驱动2011年收入和利润超预期高增长的因素主要在于退货制及代理商授信、80余家大型店铺的开设、以及公司货品的不断完善；而退货制的实施则主要基于公司良好的ERP系统执行能力；基于月份销售高峰期到来，加盟商陆续还款，我们认为公司年报现金流情况将较三季报改善显著。

我们维持2月12日周报对行业“谨慎推荐”的评级。纺织服装板块已经提前消化了各种不利因素影响，虽然气候因素不佳，但估计大部分企业一季报增速可以平稳过渡、且订货会增速过20%。在大盘企稳的情况下，考虑到服装增速确定性，板块弹性超过大盘弹性。短期内表现较佳的品牌服饰应当集中于一季度增速相对较高的个股，如朗姿股份、报喜鸟、七匹狼等。而生产型企业依然持相对悲观态度。

近期重点推荐上市公司—报喜鸟、朗姿股份、七匹狼。其中报喜鸟基于公司品牌运营能力、2012年一季报增速相对较高、2011年80余家大店对2012年业绩带动性；朗姿股份主要基于以下几点，一是我们估计2012Q1增速在品牌服装中算是相对较高的；其次基于公司新上市品牌提升效应，预计2012年开店相对较快；第三则是基于公司搭建多品牌平台的战略为公司长期成长性打开空间。七匹狼则主要是基于2012Q1增速预期相对较高、以及代理商渠道整合潜力。