联合证券综合行业最优量化选股指标了

烟台街头巷尾议论最多的话题就莫过于这条铁路能为烟台带来什么。尚未形成的青烟威一小时生活圈让烟台人看到了腾飞的希望 联合证券：综合行业最优量化选股指标 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

针对综合行业，本文从有效性、稳健性和区分度三个不同的角度，对基本面、市场、估值等6大类25个选股指标进行评价，并综合给出选股指标的优劣排序，供投资者参考。

为了消除不同投资起点对组合业绩的影响，采用了在整个分析期间内，所有交易日都作为投资起点，将所得结果进行平均的方法，给出的结果更为稳健和贴近实际投资。

整体而言，综合行业在过去十年表现出了明显的对低换手率股票的偏好，同时小市值类股票（流通市值、总市值）也体现出了优秀的选股有效性、稳定性和区分度；另外，该行业的低估值PB、高每股净资产指标也给出了不错的选股效果。

加入简单的择时后，将市场按照上涨、下跌和震荡分为8个不同的阶段，考察在每个阶段内部，各个选股指标的有效性、稳健度和区分度。

综合了有效性、稳定性和区分度三方面的考量，并结合了10年间的市场环境的变动，可以发现反转类指标（三月和一月反转）在3个上涨阶段都产生了较大的超额收益，是值得关注的指标；此外，低PB估值也是上涨阶段的有效选股指标；在下跌阶段，表现较好的抗跌指标有：低换手率（一个月和三个月平均）以及估值类指标低PE和低PCF；在震荡阶段，高每股净资产给出了最好的选股有效性、稳定性和区分度，此外三个估值指标（PCF、PE、PB）都值得关注。