联合证券维稳失策阴霾再现的

联合证券：维稳失策阴霾再现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大盘在经过五天的报复性反弹后，上周又开始陷入缩量低迷之中。8月5日黑色星期一留下的2644点—2675点的跳空缺口成为大盘上行的极大阻力，此次从2437点反弹至2636点便偃旗息鼓，市场的信心不足导致了大盘很难有持续性的上涨，而恐慌盘和短线获利盘在大盘上涨动力缺乏时的涌出，也加剧了空方的实力。

这些也是我们需要好好重视的问题 欧美债务危机在8月上旬突然集中爆发、升级，酿成了全球金融市场自08年金融危机以来最严重的股灾。欧共体内部到处“扑火”，但是在采取了禁止裸卖空和G20一致托市、减少财政赤字等救市措施后，其效果并不理想，大部分措施也是治标不治本，没有从根本上改变现状。欧元区高负债国家在长期的高福利制度下，想要以减少财政支出的方式来解决赤字也是困难重重，几乎没多少回旋的余地。目前，欧洲部分国家经济陷入停滞状态、失业率高居不下导致社会不满情绪增多，欧元区这些国家想要走出危机泥潭绝非易事。

而对于美国来说，欧债危机并不是一个传说，也并非跟自己毫无关系，从深层次来讲，在全球一体化的今天，“城门失火”都会“殃及池鱼”，更何况欧洲和美国的关系非同一般。美国也陷入了焦头烂额的境况中，虽然美国国会通过了14.3万亿美元的债务上限，使市场暂时松了一口气。紧接而来的是，标普下调美国主权信用评级，又将美2011年GDP增长预期由2.4%下调至1.7%。欧美不能再简单重复2008年通过政府大规模举债来刺激经济，而此次的债务危机使得08年欧美救市的大打折扣。全球目前的工业生产体系难以维持高增长的态势，利润率下滑已成必然。对于美国而言，如果消费这架引擎不再提供动力的话，美国经济的复苏也非易事。

当欧美国家陷入债务危机时，我国的地方债务问题也逐渐浮出水面。审计署公布2010年年底地方政府债务余额达10.7万亿元，高额的债务问题加上日益减少的土地财政收入使得地方政府偿债能力下降，使得其投资能力也会下降，导致中国经济“三驾马车”之一的投资增速下降，从而拖累GDP增速。另外，“7.23动车事故”也让高层反思到经济上只考虑GDP增速的冒进主义对于经济的可持续发展是有害无益的，高铁投资大幅缩水已成定局，包括公路、港口、地铁和水利建设在内的大部分基建投资也受到了波及。目前国内经济面临多重压力，住房与汽车消费也有所下降，部分企业经营效益明显下滑，预计经济增速也将逐季回落。所以，在目前国内消费拉动经济动力不足的情况下，只有通过经济转型才能够继续让中国经济保持活力，当然这个过程是任重道远的。

在哀声一片中，欧美股市暴挫，A股也不能独善其身，对于投资者而言，黑色的不仅是是星期一，也可能是星期四、星期五。在目前的行情中，最重要的还是要控制好自己的仓位，不要被比较小的反弹所诱惑。我们要做的事，就是精选股票而不急于马上去买入，机会是跌出来的，比如要开始关注战略性新兴产业所属的核心类股票。在偏空的行情中，我们可以将建仓的心理价位适当调低一下。作为投资的一种策略来讲的话，逐步地加仓而不是盲目地一下子重仓搏一下短差，只有将加仓的频次降低或将加仓的间隔时间弄长点，有助于提高操作成功的概率。

至于本周的大盘走势，我们从沪指的周K线分析的话，8月第二周的小阳线的下影线太长，说明尽管股指前期有所反弹，但是根基是相当不牢靠的，一有利空消息的风吹草动，回调是必然的。大盘在2437至2592点的周K线下影附近的回调整理将会继续展开，至少在风险还没有完全释放之前，我们仍需冷静对待，等待战略性做多机会的到来。