联合证券美国再次向下修正一季度增速覆盖

联合证券：美国再次向下修正一季度GDP增速 类别： 机构： 研究员：

而33号院才是陈宝琛故居的正身。 [摘要]

事件：美国再次向下修正一季度GDP增幅美国商务部(CommerceDepartment)周五第三度公布第一季度国内生产总值(GDP)终值，今年月GDP折合成年率增长2.7%，还不到2009年第四季度5.6%增幅的一半，4月份发布的第一季度GDP初值为增长3.2%，5月份第一次修改后为3.0%。

主要结论1．经过连续2次的修改，美国第一季度GDP的终值终于确定下来，从初值3.2%到第一次修改3.0%再到终值2.7%。结合前几次公布的数据，我们认为，2010年上半年美国经济复苏的速度是介于4月份第一次公布GDP数据前的乐观预期与去年年底失业率见顶时的相对悲观预期之间的情况。

2．2010年下半年，私人投资仍将担任经济增长最重要的拉动力量，其他因素：进出口趋稳，消费增速下降，政府支出下降，下半年经济增速放缓已经没有悬念，下降的幅度取决于私人投资对经济的正拉动效果，这里面涉及到补库存的和设备投资两方面的因素，我们预计10年全年美国经济增速在2.之间。

3．近期公布的一系列数据已经开始显现出经济增速的放缓，如耐用品订单下降-1.1%，美国新屋销售比4月下降33%，成屋销售比4月下降2.2%，我们认为，a.优惠政策退出后，房市的低迷仍是大概率事件;b.就业情况依然是很缓慢的复苏；c.应密切关注订单情况变化，工业产值的增速变化等，因为私人投资是下半年支撑美国经济增长最核心的一块。