东北证券外因短期扰动市场公募仓位降至低点牛

东北证券：外因短期扰动市场 公募仓位降至低点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

把伤口治好它 报告摘要：

市场表现综述：今日上证和创业板指早盘低开后一路下行，尾盘跌幅略微收窄。近端次新表现活跃，证券、白酒等前期表现活跃概念均出现较大幅回调。最终上证综指收于2579.70，跌幅1.18%，创业板指收于1252.44，跌幅1.77%。两市成交额为2786亿，较前一日减少约350亿。主要指数跌幅均超1%，创50跌幅最大。行业层面，钢铁跌超2%，房地产表现相对较好。

政策面跟踪：省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班21日上午在中央党校开班。防范风险作为三大攻坚战之首，此前的定位主要集中在金融风险上，但习主席在开班式上的讲话中可以看到，防风险的范围扩宽至政治、意识形态、经济、科技、社会、外部环境、党的建设等多重领域。对于金融市场方面的表述主要强调预期引导，首次提出“要加强市场心理分析，做好政策出台对金融市场影响的评估，善于引导预期”。我们近期的策略笔记中也提到，政策层与市场的交流沟通明显变的更为频繁，在政策的影响更为平滑后，后续股票市场的波动也有望降低，以提升确定性溢价。

未来市场展望：整体而言，国内政策环境还在持续回暖过程中，今日市场出现回落的主因在于外部因素。投资者对于中美双方谈判的担忧再度增大，近日大幅流入的北上资金也净卖出超10亿。股市对此的反应上并没有出现过激的放量下跌，全日成交额收缩至2800亿以下，上涨期间没有过度修复的风险偏好有利于增加市场自身韧性，中美贸易谈判还有一系列的后续流程，而华为问题并不是其中的核心或者主战场，扰动下市场适度降低预期反而能更好地应对各种可能出现的结果，预计外部短期扰动平复后，“新年躁动”仍能延续。

每日重点数据：公募基金2018年四季度季报逐渐披露，目前披露率在85%左右。我们选取目前已经披露季报的股票型和偏股混合型基金来观察，其权益配置仓位（股票资产占基金净值比例）已经降79.36%，为2015年三季度以来首次跌破80%。仓位的下滑一方面说明机构投资者情绪普遍较弱，但另一方面也意味着后续市场风险偏好修复过程中，基金仓位均值回归的过程中也能为市场提供增量。