交通运输关注未来上涨和集运美线运费

一旁的柜子里 交通运输：关注未来BDI 上涨和集运美线运费提升带来的机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点q干散货海运需求将对一季度运费形成支撑春节期间BDI指数上涨5.56%，基本收复节前一周失地，从船型来看，好望角型涨幅接近8%。1月份疲软的铁矿石进口是造成近两个月BDI指数疲软的因素之一。

我们认为BDI指数继续下降的空间不大，未来一个季度，随着国内钢材需求进入旺季及铁矿石上涨预期，铁矿石进口量将会增加，BDI指数有望在BCI指数的推动下重入上升轨道。

节前一周我国沿海散货运价指数CCBFI为1,40 点，环比下滑7.57%。其中，煤炭运费指数下降幅度超过10%。近期沿海市场的疲弱超出我们的预期，不过基于近期能源价格的上涨和我国用电需求的旺盛，我们对未来一季度沿海运输市场抱乐观态度。

q集运欧洲航线延续涨势且创出历史新高，未来期待美线运费上涨欧洲航线运费指数在节前就创出历史新高，节前一周大涨6.50%至1,821点，快于预期，而美西航线运费亦大幅度上涨5.52%，两大航线共同推动CCFI指数大涨4%至1,125点。尽管中美之间贸易环境仍面临考验，但珠三角再现劳动力短缺及出口订单指数维持在高位仍表明未来出口状况仍将继续改善，我们不改对美线运费未来继续上涨的判断。

q油运市场如期进一步调整，海湾-远东航线TCE跌破 万美元/天油运市场运费出现了超过一个月的回调。春节期间BDTI和BCTI分别下降2. 8%和 .79%，海湾-远东航线运费指数跌至WS67.5，TCE跌破 万美元/天。油运运费的极端波动表明油运市场复苏仍处于不稳定阶段，但前期运费所达高位为油运复苏前景指明了方向。

q投资建议：积极布局鉴于集装箱运输各航线尤其是欧洲航线运费持续性回升，欧洲航线收入占比较高且经营完全集中在集装箱运输业务方面的中海集运（601866）一季度业绩有望明显改善。此外，随着未来BDI指数再次上升，中国远洋（601919）、中海发展（600026）和中远航运（600428）等亦将受益，此外，我们仍维持对招商轮船（601872）的“增持”评级。总之，我们的投资建议仍维持原先观点：积极布局。