钢铁希腊债务问题有所缓解行业需求有转好迹的

把握好宽严的重点和幅度 钢铁：希腊债务问题有所缓解 行业需求有转好迹象 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

希腊债务问题有所缓解，行业需求有转好迹象希腊债务问题得到缓解、美国宏观数据好于预期，推升金属价格。

上周受智利地震影响的铜矿大多恢复，缓解了市场对铜矿供应的忧虑，金属市场高位震荡，而市场对希腊债务问题的忧虑令市场避险情绪持续，导致金属价格跟随美元以及股市走势高位震荡。从最新的进展看，希腊不仅提出消减赤字的计划，更是在上周四成功发售50亿欧元债券，这显示希腊债务问题大规模扩散的几率在大幅减少，同时也减少了金融市场的恐慌情绪。此外，美国公布的就业数据良好，我国上周五发布的政府工作报告显示应对金融危机的扩张政策基调今年并未改变，这也缓和了市场对中国货币政策的担忧。

截至周五收盘，伦交所六种基本金属出现不同程度的涨幅，其中锌、镍涨幅最大，分别为7.0%和5.8%，铜、铝、铅和锡周涨幅分别为5.1%、4.5%、 .0%和1.6%。

2010年锌TC谈判结果有利于矿商。麦格理最新报告中称，Teck（拥有世界第二大锌矿红狗矿）和Xstrata公司（全球最大的锌金属生产商，2009年锌产量82.52万吨，占全球市场份额7%）之间的锌TC费用已经确定：2010年基准价格据报道按LME现货价格2500美元为270美元，上下浮动分别为8%和5%，而2009年的TC费结果为2009年的TC费为亚洲194.5美元、欧洲198.5美元，以1250美元为基价上下浮1 %和12%。这表明，虽然在目前世界及中国范围内精矿供应非常充裕，但未来的预期是偏紧的，因为目前世界上大部分矿产能已经释放，矿源供应瓶颈的问题在未来可能会显现，谈判结果页显示收入分配更像矿商倾斜。而我国海关数据显示，1月份精炼锌进口同比增长1 1.8 %，这显示国内消费力度不减；与此同时，我们了解到下游重要消费领域镀锌板市场延续前期上升势头，下游消费强劲。

不锈钢需求恢复，镍价2010年不同以往的开头。根据我们统计的数据来看，伦交所和上交所镍价自2月以来涨幅分别为21.1%和14.9%，涨幅位于基本金属榜首，与此同时，根据我们调研情况，亚洲主要的不锈钢厂商订单饱满，而美国的不锈钢产量1月份上升至20.8万吨，同比、环比增幅分别为67.8%和101.9%。我们认为不锈钢产量的突破上升导致了原镍需求不成比例的大幅上升，而镍价的上涨带动了不锈钢价格将在未来一段时间内上涨的预期，同时可能引发不锈钢和碳钢买入者的重新备库，但我国镍生铁的增长和我国看不见的库存是影响未来镍价的走势的关键。我们将在近期推请务必阅读最后一页的免责声明。1请务必阅读最后一页的免责声明。2出镍及吉恩镍业的深度分析报告，建议投资者关注。

投资建议：从目前的宏观环境来看，基本金属市场基本面有所好转，包括消费增长预期提升、上周金属库存出现下降，不过现货市场表现略有迟疑。一般而言，进入 月后，国内会进入传统的消费旺季，企业开工率将维持在较高的水平，我们认为，还需从实际消费情况来确认这一点。本周我国将陆续公布2月份经济数据，建议投资者关注数据短期内对市场的影响。

图锌TC协议基准价格（美元/干吨）图锌TC费（美元/干吨）来源：麦格理表基本金属价格及库存变化价格变化单位2010- -5一周来本月来今年来基本金属价格LME价格铜美元/吨7,5455.1%11.9%2. %铝美元/吨2,2 04.5%7.2%0.0%铅美元/吨2,2 0 .0%10.4%-8. %锌美元/吨2, 497.0%11. %-8.2%锡美元/吨17,4051.6%1.2%2.7%镍美元/吨22, 955.8%21.1%20.7%国内价格铜(当月)元/吨59, 002.6%6.8%-0.4%铝(当月)元/吨16,4000.0% .4%-2.4%锌(当月)元/吨18,0000. %5. %-1 .5%铅(长江现货)元/吨15,.6% . %-1.9%锡(长江现货)元/吨142,0002.5%5.0%12.0%镍(长江现货)元/吨161,5007.0%14.9%14.9%