联合证券风格转向大盘中长线看好金融和周期吧

更让我感觉到无语的是 联合证券：风格转向大盘 中长线看好金融和周期行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要大小盘轮动模型中，自从2009年8月以来确立小盘优势，到5月20模型发出风格切换到大盘的信号，尽管近期小盘优势又有抬升势头，但是从中长线角度看我们判断小盘优势顶部已经形成，未来个月大盘或将有更好的相对收益。

在周期和非周期的轮动中，我们采用上证周期50和上证非周期100两个指数来研究，目前周期相对非周期的优势指标接近历史低位，且处于下轨之下，所以我们更看好周期指数的反转，建议超配周期性股票。

金融和非金融的轮动则显示金融相对优势已经经历了近1年的大幅度下跌，最近刚刚从下轨下方上穿，可以看好未来金融相对优势的反弹，中长线配置上建议超配大金融行业（银行，证券，保险，地产）。

医药和有色金属的配对轮动中，模型虽然仍选择医药，但是医药相对强度的MACD已经充分靠近0，未来也有较大可能导致品种切换。在采掘和食品饮料的配对中，模型选择了采掘。

在轮动月报中，我们给出每一种轮动用来判断的图形，而对于同样的一张图形，不同的投资者对买卖的信号可能有不同的解读。为了实证的方便，我们设定好一个简单的买卖法则，对此交易方式做跟踪实证，假定换仓在信号发生的当日完成，交易成本统一为0.3%，而实证的结果给投资者作为参考。

大小盘轮动根据我们在2010年2月的研究报告《大小盘轮动策略研究》中提出的模型，在模型中，我们给出小盘优势指标和上下轨的框架，并且定义：

风格切换到小盘信号：小盘优势指标上穿下轨。

风格切换到大盘信号：小盘优势指标下穿上轨。

我们跟踪中证100和中证500指数的轮动情况，截止到2010年6月3日收盘，小盘优势已经落到上轨之下，发出了风格切换到大盘的信号。虽然近期有所抬升，但从形态看，小盘优势指标已经显露颓势，我们仍然判断未来个月内大盘指数的收益将好于小盘指数。

在轮动月报中，我们给出每一种轮动用来判断的图形，而对于同样的一张图形，不同的投资者对买卖的信号可能有不同的解读。为了实证的方便，我们设定好一个简单的买卖法则，对这样的交易方式做跟踪实证，假定换仓在信号发生的当日完成，交易成本统一为0.3%，而实证的结果给投资者作为参考。