煤炭石油关注供给侧改革边际变化荐股呢

他的目标显然不会是2014年在巴西本土举办的世界杯 煤炭石油：关注供给侧改革边际变化 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点动力煤：供需整体向好，关注港口补库节奏及坑口限产效果。5月六大电厂平均日耗54.44万吨，环比下降1.51万吨，月末库存1268.20万吨，环比上升14.14%，北方四港日均吞吐量6 .79万吨，环比下降4.2 万吨，日均调入量环比下降 .66万吨至67.57万吨，月末四港库存合计1086.8万吨，环比上升12.71%。276限产对供给端造成一定冲击，坑口5月涨势喜人，受制于下水需求一般，港口库存被动上升，煤价上涨动力不足。6月上旬电厂仍有一定补库需求，但考虑到淡季水电乏力，整体需求难有大幅起色，坑口煤价上涨及主流煤企提价给予港口一定支撑，6月港口煤价大概率将上涨，但时点及幅度主要取决于港口被动补库的节奏，下旬逐步进入旺季后供需将伴随港口库存下行改善，而坑口煤价上涨将考验限产政策的执行效果，保持密切关注。

炼焦煤：终端需求转弱，焦煤需求边际改善逐步衰减，低位供给下6月稳中偏强。5月社会钢材库存反季节上升，结合沪螺纹采购量情况来看，终端需求环比走弱，叠加供给端回升，钢价大幅走弱。16 家钢厂盈利面环比高位下滑，但绝对盈利仍较好，开工提升助力上游需求改善持续，主要监控产地煤价大幅上涨。高频数据显示地产销售数据大概率已见顶，接近淡季终端需求大概率偏弱，钢价大幅下跌后部分高成本供给已经面临亏损，检修增多开工上行压力逐步增强，下游焦煤采购偏谨慎，供需两端共振的条件逐步减弱，后续将逐步回归紧平衡的状态，考虑到钢价下跌对产业链预期造成较大冲击，煤价上行动力偏弱。但在供给依旧受限及低位库存的支撑下，煤价大概率稳中偏强。

投资建议板块逻辑重回供给侧，关注政策出台能否超预期催化行情。本月煤炭指数下跌12.71%，跑输万得全A指数8.48个百分点。受信贷数据低于预期及权威人士讲话等因素影响，5月板块跑输大盘，板块逻辑向供给侧切换。1：受276限产影响，短期供给端有一定程度收缩，需求相克，行业供需后续大概率处于紧平衡状态；2、山西省政策较为积极，后续从部委到地方层面政策仍将持续深化细化； 、6月板块可能的催化因素来自于供给侧改革，若政策出台密度及力度超预期，则板块有望取得较好超额收益，但性质仍是政策刺激下的博弈性行情，关注后续政策资金落实情况；4、标的关注西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、兖州煤业、陕西煤业等。

风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期