煤炭石油关注供给侧改革落地荐股牛

煤炭石油：关注供给侧改革落地 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

小四 市场表现：本周上证指数下跌2.96%，煤炭指数下跌7.07%，跑输大盘4.11个百分点。主要源于权威人士的发言降低刺激经济的预期，同时下游钢价出现大幅回落，这两方面都对煤炭价格上涨产生一定的压制。而供给侧改革进入落地实施阶段，效果还未大规模显现。预计这几方面因素对下周煤炭板块的走势仍存在一定的负面影响。

本周观点：本周港口动力煤维持平稳，坑口动力煤上涨，未来由于电力增速依旧放缓，水电发电量大幅提升压制火电用动力煤需求，预计后期动力煤价格将维持弱势。焦煤方面，利空利好因素并存。利空因素：1）下游钢价下降，库存升高，降低未来焦煤价格上涨幅度；2）山西整合矿停产一个月期限已到，部分矿井验收合格后开始复产，短期供应提升较大。利好因素：1）前期钢价上涨促进钢厂和焦化厂复工造成焦煤库存低，焦煤已表现出供应紧张的局面，对短期焦煤价格形成支撑；2）276工作日政策在山西执行到位，降低产量明显，未来力度还可能加大，内蒙、陕西等主要产地开始跟进，将进一步降低产量； ）打击违法生产和违规建设开始显现力度，预计7月奖补资金将到位，将促进矿井关闭和人员分流，成为产量降低的又一重要因素。

总体来说，看好焦煤价格短期维持上涨，但短期上涨动力逐步减弱。给予板块“中性”评级。重点关注276工作日政策，后续矿井关闭等供给侧改革落实进展，若下游钢价下跌后企稳，补库存周期重启，焦煤价格将在需求和供应双重利好的推动下迎来新一轮上涨预期提升。

行业重点资讯:1）5月10日，山西省省长、省推进煤炭供给侧结构性改革工作领导小组组长 主持召开会议，审议通过为山西省煤炭供给侧结构性改革实施意见配套的第二批14项实施细则，审核修改后将实施。2）5月12日，山西省煤炭工业厅发布再部署、再推进开展煤矿安全大检查通知。 ）5月12日，各有关省（区、市）煤炭管理部门、行业协会、煤炭企业的代表以及中国煤炭工业协会各代管协会、各部室有关同志在北京人民大会堂组织召开了煤炭行业企业社会报告发布会。

维持对弹性大的优质焦煤个股的推荐：西山煤电，潞安环能。

附本周煤炭产业链数据：港口动力煤价平稳，坑口煤价上涨，焦煤价格持续上涨；动力煤库存整体低位运行，焦煤库存下降；下游产品钢价回落，水泥价格微涨港口动力煤价平稳，坑口煤价上涨，焦煤价格持续上涨：动力煤方面，环渤海动力煤（Q5500）价格指数维持 89元/吨，连续8周持平；秦皇岛港口煤，山西优混(Q5500K)平仓价41 .00元/吨，跌0.75元/吨或0.18%；产地煤微涨，长治屯留动力煤（Q5800）车板价上涨20元至 50元/吨。焦煤方面，京唐港山西主焦煤725元/吨，上涨5元/吨，柳林4号车板价上涨5元/吨至605元/吨。；喷吹煤价格整体微涨。

动力煤库存整体低位运行，焦煤库存下降：动力煤方面，秦皇岛港库存上涨，库存量最新报于450.75万吨，上涨2 .15万吨或5.41%；六大发电集团库存上涨：本周库存118 .50万吨，上涨4.8 %；库存天数为21.06天，上涨2.0 %。焦煤方面，六港口焦煤总库存为247.10万吨，下跌11.90万吨或4.60%；样本钢厂和独立焦化厂焦煤库存为824.20万吨，下跌16.50万吨或1.96%；天津港焦炭库存228.00万吨，上涨26.00万吨或12.87%。

下游产品钢价回落，水泥价格微涨：热轧板卷价格为2566.00元/吨，跌284元/吨或10%；螺纹钢价格为2797.00元/吨，跌265元/吨或8.65%；钢材综合价最新报于82.57点，下跌2.09点或2.47%；水泥价格指数为82.26，上涨0.55或0.66%。

风险提示：大盘系统性风险；煤价下跌风险；政策推进不及预期。