煤炭石油关注低估值龙头荐股覆盖

煤炭石油：关注低估值龙头 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周市场动态：动力煤港口价格降幅收窄，优质焦煤价格继续保持平稳动力煤：11月10日秦港5500大卡动力煤平仓价为672元/吨，较上周下降20元/吨，11月8日环渤海动力煤指数报价578元/吨，较上周下降 元/吨。产地方面，本周山西、陕西和内蒙地区下降元/吨。近期由于下游需求疲软，销售情况一般，产地和港口价格延续下降趋势，目前仍然是动力煤消费淡季，但需求已有改善的迹象，本周六大电厂平均日耗煤量环比上周小幅上涨 %，同时秦港库存开始逐步下降，目前已降至700万吨以下（电厂库存维持22天左右的水平）。此外，下游拉运积极性也有所提升，秦港预到船舶数量在逐步增加，本周沿海运价全面回升，海运综合指数累计上涨约4%。11月中旬开始北方地区将进入供暖期，尽管环保限产对高耗能行业开工有一定影响，预计动力煤需求仍有望逐步提升。而供给端，预计多数煤炭企业11月份可以完成年度产量任务指标，12月以安全生产为主。此外，由于报关清关、卸货困难，预计进口煤对国内供给的压力也将继续下降。综合来看，虽然政策和供给端有一定压力，但在需求环比改善的预期下，动力煤价特别是产地煤价压力不大。

冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤价格为1650元/吨，保持稳定；本周产地炼焦煤价稳中有降，其中山西晋中、临汾地区普降90元/吨。本周产地喷吹煤价稳中有降，其中山西长治地区下降80元/吨。本周焦煤和喷吹煤价格仍以下调为主，下游焦炭价格下调更为明显，目前各地已经累计下降元/吨，部分焦化厂已处于盈亏平衡边缘，焦企自发性限产开始增多，对焦煤采购也在放缓。后期，采暖季钢铁限产即将全面展开，焦煤需求将受一定影响，同时随着焦企利润大幅下降，预计后期焦企打压煤价来控制成本将增多。

不过临近与下游签订明年长协合同，山西主流大矿目前库存并无太大压力，11月或以挺价为主，预计炼焦煤短期虽然有压力但大跌概率不大。

无烟煤：本周产地无烟块煤普涨 0元/吨，无烟末煤下降20元/吨，走势略有分化，化工、民用块煤采购积极对块煤价格形成支撑，而电厂、钢厂用煤处于淡季，末煤继续承压。此外，山西地方煤矿也处于停产和半停产状态，预计无烟煤市场供需总体弱平衡。

国际煤价：本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌 %、下跌0.4%和下跌0.7%，澳风景煤矿优质主焦煤FOB报18 .25美元，较上周上涨1.8%。按照目前进口煤价测算，国外焦煤价格较国内低约148元/吨，动力煤价格贵约44元/吨。

运销数据：本周沿海运价指数上涨4%，各航线涨幅在1元至2.6元之间，本周秦港吞吐量5 .7万吨，环比上涨2.5万吨或4.9%，秦港锚地船舶为69艘，较上周减少12艘。11月10日秦港库存691万吨，较上周下跌2.4%或17万吨。

通过走访、查看、听汇报等形式 观点：供给端压力不大，动力煤需求正在回升，关注低估值龙头本周煤炭开采III指数上涨2.8%，跑输沪深 000.2个百分点。煤炭市场方面，本周煤炭市场延续10月以来趋势，价格由快速上涨转为稳中有降。其中动力煤方面，本周港口下降20元/吨，不过降幅明显收窄，需求方面也有改善迹象；而炼焦煤方面，由于钢焦产业链需求有所回落，下游焦炭价格累计下跌元/吨，焦煤整体压力短期略大于动力煤。后期，月为动力煤消费旺季（历年火电发电量环比月增长12%），预计动力煤供给难以快速释放，11月中下旬煤价有望继续稳中向上；而炼焦煤11月进入产业链消费淡季，加上钢厂、焦化厂陆续限产，焦煤需求将进一步萎缩，价格仍有压力。此外，本周海关总署发布的数据表明，10月煤炭进口环比下降约22%，受进口额度控制、报关卸货困难等影响，预计后期进口煤压力也有望继续下降。