债券市场仍将保持整体强势图

嘉宾：第一创业 王皓宇

安信证券 刘海东

主持人：中国证券报 葛春晖

猪肉价格连续涨五周

物价无近忧

奥运需求从投资转向消费 主持人：据新华社价格系统监测，全国猪肉价格已连续5周回升，累计涨幅在9％左右，且上周（7月11日至17日）猪肉价格回升速度有所加快。是否会给未来物价形势造成冲击？

王皓宇：经过之前长时间的下跌，目前猪肉价格仍处于企稳回升阶段。6月生猪存栏量今年以来首次环比增长0.7%，生猪供给回升有利于抑制未来的肉价反弹力度，目前看来猪肉价格不会大涨。下半年，CPI翘尾因素将明显减弱，而货币供应量M2的增速不断降低，将对CPI上行有明显抑制。另外，6月PPI见顶回落，下半年料将继续走低，上游物价压力也在逐步减轻。我们认为，7月份的CPI同比将再度升至3%以上，并有超预期的可能，但7月份CPI很可能是未来一年的高点，年内CPI将逐步回落，全年CPI预计为2.6%左右。

刘海东：此轮猪肉价格的过度调整与劳动力成本上升引发的主动库存调整相关，其反转上升的趋势已经开始，预计未来生猪价格平均月环比涨幅在5%左右，时间可能会持续一年以上。2009年猪肉价格在经历了一次明显地上涨，因此未来猪肉价格上涨对通胀的同比贡献比较有限。不过，初步估计猪肉价格上涨对2011年一季度的整体CPI的贡献在1个百分点以上，对二季度的贡献在个百分点以上。所以，猪肉价格上涨对下半年的通胀影响有限，对明年的通胀可能会造成较大的压力。

由于食品领域面临明显新涨价因素，我们认为CPI全年的高点将很有可能出现在9、10月份，预计月度高点为3.5%，全年平均为2.8%。

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