东北证券恐慌性下跌后点附近要有信吗

东北证券：恐慌性下跌后 2000点附近要有信心 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

发言人的作用发挥也受到当前干部生态的影响。“如果没有一把手同意 报告：

周一市场在周末首批IPO企业上市消息确认的影响，早盘低开低走，上证指数快速跌破2050点，其中银行、地产、煤炭、建材等权重板块跌幅居前。午后市场略有企稳但反弹力度疲弱，尾盘在石油石化的带动下，跌幅有所收窄但全天都在2050点下方徘徊。截止收盘，沪指报2045.71点，跌幅1.80%，成交728亿元。成交量有所放大，市场恐慌情绪有所发酵。

本轮市场调整从12月11月2250点附近调控下挫，至今已经调整了200点，时间持续了解禁1个月。

本轮调整的原因：其一、资金价格的跳升、钱荒阴影的再次笼罩，杀估值；其二、新股发行的不确定性，尤其是临近发行，情绪恐慌，再杀估值；其三、经济数据并不理想，PMI回落，影响盈利预期；其四、国办“107号”替代了传说中的“9号”，管理层对影子银行体系的监管以及主流媒体央视对房地产企业欠税问题的反复披露，构成了金融地产的回落，显著的拉低了市场。

目前市场已经回落至2000点附近，周一收于2045点。我们认为，2000点附近要有信心，市场机会大于风险。

理由如下：

其一、资金价格由跳升已经过渡到平稳的状态，预计节后将有所回落。这既有春节前后资金价格季节性的原因，也有通胀低于预期、人民币升值、热钱流入，以及管理层极大引入外资机构介入证券市场包括银行间债券市场的行为。

其二、新股发行的不确定性，随着IPO重启首单定价的出现，有关发行价、超募的问题有所缓解。首单新股未现存量发行、新宝股份定价10.5元，显示IPO改革在发行价方面取得了一定的成效。由于新股改革引入多方博弈，上市公司更偏于理性，因此，市场对新股发行的担忧弱化，而从IPO分流资金的角度看，如果超募资金可控，则融资规模以 -4亿每家计算的话，全年资金在2000亿左右，属于适度。

其三、经济数据本身存在一定的分歧，而且市场对经济数据的关注并非最大因素。因为，管理层对经济“上下限”的描述，应该说全年GDP7.5%左右是市场共识。因此，短期PMI回落，并不具有持续性，且PMI本身显示的去库存以及出口订单下降与实际的库存低位企稳乃至回升以及欧美复苏的格局并不吻合。