东北证券成交收缩过程较为顺畅吗

东北证券：成交收缩过程较为顺畅 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

市场回顾：上周上证综指下跌2.25%，创业板指下跌2.57%，两市日均成交额下降至4618亿元，环比减少1368亿。从申万一级行业上看，家用电器、食品饮料、医药生物涨幅居前，钢铁、国防军工、建筑材料领跌。

宏观关注：一季度数据显示中国央行已经在缩表。我们依然认为，制造钱荒并非主观意愿，但可能是客观风险。针对委外大量赎回，我们怀疑央行的MPA考核是引起大量委外赎回的直接因素。但是，目前监管也直接剑指利用委外空转，虽然目前属于自查阶段，但一些存在明显空转行为的机构一定有所收敛。委外的赎回可能还没有完全结束，但不符合监管标准的部分是难以测算的。

金工观察：ZZ500得分3分，创业板指得分3分，波动料继续，谨慎操作。HS300得分5分，价值相对坚挺，近期市场情绪波动加大。

历史波动率：沪深300短期波动率低位震荡，中期波动率震荡，长期波动率继续探底；中证500短期波动率大幅下行，中期波动率震荡，长期波动率继续探底；创业板指短期波动率大幅回落，中期波动率震荡，长期波动率继续探底。

以推进教育现代化为契机 策略推荐：市场成交收缩的过程较为顺畅，博弈/存量指标预计收缩至0.33附近。按目前的存量资金规模，市场筑底对应的日均成交额大约在3500亿附近。本周全球主要经济体将陆续公布自己的4月份PMI初值，带来对二季度经济的第一轮观察指标。具体二季度中国经济政策的定调，则需要留意本周可能召开的政治局会议。雄安热潮过后，防御性的食品饮料和家用电器成为市场新宠，从成交占比角度，两个行业都是在去年4月底打破牛市期间的低占比状态，进入新的震荡区间，目前虽然在小幅偏高的位臵，但不像前期的建材行业那样出现极值现象，相比较而言更为安全。前期观察列表中，医药生物出现底部放量现象，值得重点关注，传媒、通信与商业贸易还在探底过程中。