川财证券财新制造业显示产出增速温和了

川财证券：财新制造业PMI显示产出增速温和增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

B2B电子商务服务商营收份额中 川财观点制造业PMI显示中国经济韧性犹存。今年以来，官方制造业PMI均在50.0%以上的景气区间运行，上半年均值为51.3%，本月官方制造业PMI为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体保持扩张。本日公布的6月财新制造业PMI也反映了制造业增长尚在景气区间。

近期，棚改货币化政策收紧，对经济产生的长期影响仍待观察。高频数据显示，上游方面，近期原油库存下行，同时欧佩克决议100%履行减产协议，再加上近期美国方面石油钻井平台有所减少，原油价格再度反弹。中游方面，在经历了四月份以来一波较为迅速的去库存过程后，近期钢材库存去化过程明显放缓。目前棚改货币化政策收紧及基建不利等情况均对钢材等价格形成一定压制作用，对中游工业原料价格走势仍需要观望验证。下游方面，随着五月以来地产企业开始集中加推新盘，部分城市地产销售情况出现上升。但是，我们看到，本轮地产销售韧性很大程度上源自于三四线城市房价持续走强。随着棚改方面潜在的压力，地产销售或将受到一定冲击。流动性及利率方面，在季末考核压力下，近期货币市场主要利率出现了一定幅度上行。但是，我们看到，在临近季末财政支出增加的背景下，银行间流动性依然保持月内宽松、跨季偏紧的状态。随着央行对于货币政策的表述由“合理稳定”转向“合理充裕”，预计今年以来货币市场整体偏宽松的局面仍将持续。