川财证券货币市场利率有望重新下沉吗

川财证券：货币市场利率有望重新下沉 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件一：中国央行22日在公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，这次7天期逆回购的中标利率为3.85%。央行上一次进行7天期逆回购操作是在2014年1月21日，中标利率为4.1%。

事件二：1月21日，2014年冬季达沃斯论坛在瑞士举行。国务院总理李克强在开幕式发表主题演讲，总理强调现阶段中国的宏观调控政策“不搞大水漫灌，实行定向调控。”论坛期间，中国人民银行行长周小川也表态“中国央行一直在尽力维持稳定的货币供应，防止太多流动性进入市场。”图1：货币市场利率有望重新下沉资料来源：Wind，川财证券研究所我们的核心观点是政策宽松取向未变，货币市场利率有望重新下沉，全面降准、降息要等到春节后。

而在最初的时候 （1）严监管打消央行忧虑。2015年以来“一行三会”对资金进入股市设立屏障，严监管重新疏通了货币政策传导渠道，打消了央行货币空转的疑虑，既昨日加量续作MLF后，今日重启时隔一年的逆回购操作。