金融金融去杠杆深化荐股哈

金融：金融去杠杆深化 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

银监会强化监管节奏加快，同业和理财业务增速预计放缓2017年四月以来，银监会密集出台一系列监管文件，推进金融去杠杆。

文件内容涵盖提升银行业服务实体经济效益、金融乱象治理、银行业风险防控、弥补监管短板等方面，多次重点强调了同业和理财业务中存在的问题，强化了对同业投资链条风险的监管。同时，在一季度经济金融形势分析会上，银监会再次强调，坚决按照“把防控金融风险放到更加重要的位置”的总体要求，严守不发生系统性风险底线，并重申了六大领域的风险和金融乱象治理。会议还指出，一季度银行业金融机构同业业务和理财业务增速都有所放缓。预计二季度金融去杠杆趋势将深化，尤其是最近两年高速扩张的同业和理财业务，将面临去链条、去杠杆的强监管。

一季度业绩稳中向好，不良生成速度放缓一季度商业银行累计实现净利润49 亿元，同比增长4.6%，受营改增价税分离和利率上行等因素的影响，增速比去年同期下降1.72个百分点，但比16年全年上升1.06个百分点。不良增速放缓， 月末，不良贷款余额1.58万亿元，比年初增加67 亿元，同比少增504亿元。不良贷款率为1.74%，同比下降0.01个百分点，与16年末持平。商业银行损失抵补能力较为充足， 月末，贷款损失准备金余额2.8万亿元，拨备覆盖率178.8%，同比提高 .77个百分点，环比提高2.40个百分点。商业银行经营基本稳定。预计17年全年，息差降幅趋缓甚至企稳，不良生成速度将继续放缓，推动业绩稳中向好。

至少需投入四五千万元 金融工具新会计准则出台，预计拨备计提和资本补充压力将提升2017年四月金融工具新会计准则出台，一方面非标投资预计将归为“以摊余成本计量的金融资产”，另一方面预期损失法下，需计提减值准备的金融资产基数变大，引入了“预期信用损失”的概念后拨备计提比例提高。

预计金融工具新会计准则实施后，银行拨备较现行准则出现提升，使得拨备覆盖率偏离度有所改善，考虑到逆周期监管与不良企稳，预计拨备计提对净利润影响幅度较为有限。

投资建议与风险提示随着金融去杠杆的深化，MPA考核趋严，同业链条监管更趋严格，短期或对行业构成一定的压力。鉴于银行板块不良反弹趋缓，基本面企稳；当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资金优势明显且估值相对较低的国有大行（建设银行、农业银行等），继续看好招商银行和宁波银行，适度关注贵阳银行、杭州银行、常熟银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化； 、政策和改革力度不达预期。