东北证券坚持四化原则打造全新科创板了

东北证券：坚持四化原则 打造全新科创板 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

明确科创板的定位是关键。有市场人士担心科创板会对现有资本市场造成冲击。科创板能否成功、有多成功，能否助推资本市场升级、支持经济高质量发展，搞清楚定位相关问题是关键的前提。长期来看，更高远的定位、更倾斜的政策、更先进的规则，意味着科创板有更大的吸引力。一方面是要把握科创板建设的节奏，避免运动式突击；另一方面，增量改革意味着科创板融资需求侧的企业可以是增量的，投资供给侧的资金也同样是增量的。这样可以避免重复建设，分流冲击也会相当程度减轻。

科创板是“全新”的。注册制新。简化募投项目的限制，增发和重组逐渐取消审核。上市标准新。突破盈利为主的标准，科创板可以从市值、盈利、收入、现金流、研发占比等角度出发，指定多套上市标准，产品空间大，知名机构投资者入股等。股权结构新。发行制度层面，科创板允许同股不同权企业上市。投资者准入新。要建立专业投资者、机构为主的市场准入机制。交易制度新。在二级市场交易环节规则方面，科创板长期应当与成熟市场接轨，实行T+0、无涨跌限制、熔断机制、放开杠杆等的交易制度。监管新。科创板的监管应从事前、事中、事后三个方面进行强化。“全新”的科创板有望比肩美国纳斯达克，前途是光明的，但道路可能是曲折的。

可是给力的图标样式却是少的可怜啊 科创板建设应坚持“四化”原则。中国版的纳斯达克市场，这曾经是中小板、创业板、新三板的梦想。科创板建设中应该充分吸取上述市场的经验教训，坚持“四化”原则。一是要渐进化。科创板是开启中国资本新时代的钥匙。科创板的建立完善也是一个渐进的长期过程，不能一蹴而就，毕其功于一役。科创板试点启动过程中，还需要有顶层设计、长远规划和路径步骤等。二是要国际化。科创板不是区域性的，也不只是全国性的，而更应该是国际性的。科创板真正从资本市场端架起连通海内外的桥梁。在这里，可以借鉴国际先进交易制度安排，吸引国际主流资本投资，引进有实力的国际投行等中介，还可以吸引全球的优质科创企业。三是要市场化。根本上讲，成熟先进的注册制资本市场依靠的是市场力量。通过不断完善规则、严格执行规则，规范市场秩序，引导专业升级，提高配臵效率。四是要系统化。科创板是一个系统性工程，需要各界、各部门、各级政府协调一致。

风险提示：政策落地不及预期