金融月业绩环比大幅提升荐股覆盖

金融：12月业绩环比大幅提升 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上市券商公布2017年12月业绩，28家可比券商共计实现营业收入22 .76亿元，环比增长64.5%（前值-11.9%），同比增长28. %；实现净利润78.24亿元，环比增长57%（前值-21.8%），同比增长78%。

业绩环比涨幅较大的有财通证券（1756%）、长江证券（1695%）、太平洋（10 %）、方正证券（551%）、华泰证券（ 7 %）。降幅较大的有东北证券（-1111%）、国海证券（-8 8%）、山西证券（-472%）。

12月业绩环比大幅上升的原因一是部分券商11月基数相对较低；二是2018年1月1日起A+H券商执行新会计准则即中国版IFR9，2018年1月1日之后兑现的收益将无法转入至损益，不能体现在净利润上，驱动A+H券商在年末集中兑现投资收益。

2017年月上市券商实现营收1780.52亿元，同比下降2.9%；实现净利润725.47亿元，同比下降2. %。整体上，2017年大券商和中小券商的业绩分化较为明显，大券商平均利润增速为 .9%，而中小券商平均净利润增速为-22. %。

从市场成交要素来看，12月份市场经营环境欠佳。1）日均成交金额大幅下降25%，跌至 784亿元，两融余额10286.64亿元，继续维持在全年最高的位置；2）股权融资单月环比增长47. %，其中IPO发行24家，发行规模16 . 亿元，环比下降27%；再融发行68家，发行规模1484亿元，环比增长66%；核心信用债发行规模862亿元，环比下降25%； ）当月上证综指收于 07点，小幅下跌0.92%；沪深 00下跌0.56%；中债总全价值数微幅上涨0.0 %。

随着非银板块的回调，行业估值经历持续下探。截至12月底，券商整体市净率（TTM，中值）为1.78倍，较前一月的1.99倍大幅度回落，低于 .2倍的估值中枢，处于历史最低位，还有较大的估值修复空间。我们建议关注综合实力较强、业务发展稳健的龙头券商中信证券、华泰证券、以及成长性好、目前估值低的兴业证券。

不过据菲律宾GMA27日称 风险提示：行业政策影响风险；市场大幅调整风险；业绩不及预期