日信证券生产继续回落出口基本零增长DG

美国总统奥巴马3日抵达波兰首都华沙日信证券：生产继续回落 出口基本零增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总体看法：房地产调控再次从严，以及房产税试点将稳步推进，将影响房地产投资及消费预期。鉴于房地产的主导产业地位短期无法撼动，这将拖累国内投资及消费需求；加之库存周期影响，总供给增速也将继续回落。

预计8月CPI2.0%，PPI-3.4%。在《价格评论》第6期中，基于8月份商务部、国家统计局及农业部农产品价格上涨态势，预测8月份CPI同比2.0%，比7月回升0.2个百分点；商务部生产资料价格环比仍继续下降，但速度有所放缓，预计8月份PPI同比-3.4%，增速下降0.5个百分点；预计月固定资产投资同比20.2%。投资内部，房地产投资增速回落、基建投资增速回升的格局不会改变。但房地产价格回升引致政府再次严格调控房地产，这将打消房价上涨预期，并推动房地产投资增速下滑加快，从而拖累固定资产投资增速较月份下滑0.2个百分点至20.2%；预计8月消费品零售同比12.9%。虽然8月份CPI无论是同比还是环比均会有所回升，从而提振消费品零售名义增速，但由于去年基期因素，8月消费品零售名义增速仍会继续回落。从分项来看，房地产相关及汽车相关消费品零售会继续下降，拖累消费品零售增速下滑0.2个百分点至12.9%；预计8月出口0.1%，贸易顺差151亿美元。受海外经济疲软影响，8月份出口延续环比下降态势，加之去年翘尾因素降低，出口同比将基本零增长；受国内需求下滑影响，进口增速下降至1.9%。从而，贸易顺差降至151亿美元；预计8月工业增加值同比9.0%。国内需求扩张放缓及出口基本零增长，加之库存周期影响，工业增加值增速将继续下降，环比回落0.2个百分点至9.0%；预计8月份新增信贷5900亿元，M2同比14.0%。适度干预下，全年信贷新增在83000亿元左右。由于7月份信贷投放较低，8月份信贷投放将会加大，预计新增人民币贷款5900亿元，并通过存款创造带动M2消小幅回升至14.0%。