联合证券震荡和趋势市下的风格和行业选择吗

联合证券：震荡和趋势市下的风格和行业选择 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要在上一篇相关研究中，我们提出了量化的方法来将市场划分为震荡市和趋势市，震荡市和趋势市通常在时间轴上交替出现，为了更好地比较各种投资风格和行业在不同市场状态下的表现，我们创造性地将时间轴分割组装成纯震荡市和纯趋势市，然后观察不同投资在这两块人为制造的时间区域的净值表现。正像之前研究指出的一样，净值图展示反转策略在震荡市下有巨大的优势。

制作非常的精良 在大小盘风格选择上，震荡市中小盘股有非常明显的优势，而趋势市场中更适合投资大盘股。

市盈率风格选择上，震荡市中中市盈率较优，而在趋势市中低市盈率表现最佳，说明在趋势市场中要关注价值因素。而财务风格上，绩优股在趋势市中有较大优势，在震荡市中，微利股和亏损股反倒比绩优股表现更好。

市场状态的变化对于行业选择有重大影响，在趋势市中表现最好的是房地产，采掘，金融服务等周期性大市值行业，而在震荡市中，明显能超越市场的是农林牧渔，医药生物，有色金属，机械设备，餐饮旅游，商业贸易等。

因为在震荡和趋势市场下风格和行业的选择如此不同，市场状态是我们在做资产配置时需要重点考虑的市场环境因素，再次说明了市场量化划分方法的重要参考意义。