联合证券食品饮料行业最优量化选股指标吗

联合证券：食品饮料行业最优量化选股指标 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

针对食品饮料行业，本文从有效性、稳健性和区分度三个不同的角度，对基本面、市场、估值等6大类25个选股指标进行评价，并综合给出选股指标的优劣排序，供投资者参考。

为了消除不同投资起点对组合业绩的影响，采用了在整个分析期间内，所有交易日都作为投资起点，将所得结果进行平均的方法，给出的结果更为稳健和贴近实际投资。

首先，在不择时的前提下，对整个回溯期（2000～2010十年间）进行了分析。

食品饮料行业在过去十年表现出了明显的对小市值（总市值、流通市值）股票的偏好，小的总市值指标体现出了最为优秀的选股有效性、稳定性和区分度；同时，该行业中的低估值（PB、PE、PCF）股票的长期表现也值得肯定；基本面指标中的ROE和净利润率排在上述指标之后。

在剩余的两年任期内 加入简单的择时后，将市场按照上涨、下跌和震荡分为8个不同的阶段，考察在每个阶段内部，各个选股指标的有效性、稳健度和区分度。

小市值股票在3个上涨阶段都产生了较大的超额收益，是值得关注的指标；此外，低的主营收入增长率和低的每股收益也是较好的上涨阶段选股指标；在下跌阶段，表现较好的抗跌指标有高每股现金流量净额、高每股净资产，此外主营收入增长较快的企业，其股票受二级市场的负面影响也较小，另外下跌阶段市场对于估值类指标PE和PCF也比较看重；在震荡阶段，市场更看重估值类指标低PCF和低PB，对于成长类指标，每股净资产增速越低越好，而净利润增速和EPS增速则越大越好。