东北证券快速回落有望低位企稳经济延续弱势呢

东北证券：快速回落有望低位企稳 经济延续弱势格局 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

是《天外飞仙》首次正式与广大玩家见面 报告摘要：

节前股指持续下跌，上周上证综指全周下跌 .9%，深成指下跌5. 4%，创业板指跌4%，两市呈现快速下跌态势，而且市场成交量维持低位，从市场表现看，纺织服装、医药生物、餐饮旅游、家用电器等板块跌幅较大，食品饮料、钢铁、煤炭等前期持续弱势的板块则表现出抗跌。市场整体表现为普跌格局，市场并未出现风格轮动的特征，上周五更是出现创业板小幅上涨而上证综指大幅下跌的分化走势，表明投资者仍然对于周期性行业较为谨慎。

市场的持续下跌也是多方面原因造成。首先，支撑本轮上涨的重要因素就是流动性的相对宽松，然而端午节前银行间市场拆借利率突然出现跳升，受端午节节日备付、外汇占款回落、财政缴款等多方面因素影响，SHIBOR隔夜利率7日升至8.29%，较6日上升2. %，资金面出现紧张状态，导致投资者对流动性的快速变化出现一定的恐慌情绪；其次，外围市场波动加大，上周美股以及日本股指持续回落，同时外汇市场波动加大，市场对于美国量化宽松政策的退出预期上升等因素影响，市场谨慎情绪上升；此外，国内市场板块轮动效应并未出现，尤其前期市场的上涨以创业板为主，权重板块涨幅相对有限，创业板出现阶段性调整也较为正常，符合市场预期，但同时市场也普遍认为在创业板出现阶段性调整过程中，主板市场尤其是蓝筹板块将出现阶段性反弹机会，但是，市场在此过程中并未出现市场期待的轮动效应，反而主板市场也出现较为明显的弱势，甚至单日跌幅超过创业板。市场并未出现此消彼长的格局而是普跌行情。市场的下跌中终究仍是经济的弱势格局并不支撑周期性行业估值的提升，同时经济稳定政策预期也不强，市场整体尤其是蓝筹板块缺乏估值与政策的共同作用，在流动性的扰动下，出现快速下跌释放了做空动能。

短期而言，市场在经过快速下跌后仍然面临经济数据、外围市场波动、IPO重启等消息考验。诸多负面因素有望在市场上集中体现。一方面，节后流动性紧张的市场情绪有望得到一定程度缓解，9日银行间市场拆借利率已出现回落，SHIBOR利率9日回落日7.47%，较8日下降2.091%。另一方面，假期期间，外围市场有所分化，欧美弱势企稳，新兴市场国家受热钱冲击跌幅较大，市场谨慎情绪加重，但同时A股市场与新兴市场国家仍有分化，对市场心理层面影响较大；此外，5月份经济数据发布，市场预期兑现，经济弱势格局延续，经济稳定政策预期出现，货币政策走向存在分歧，保持相对宽松仍较为合理。PPI的超预期回落进一步表明经济的弱势格局，周期性行业整体缺乏持续表现动力，短期市场仍需消化诸多负面因素，外围市场仍有待观察，市场或将低位调整为主。