联合证券美国贸易逆差进一步增大了

联合证券：美国贸易逆差进一步增大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：美国5月份贸易逆差继续增大美国商务部(CommerceDepartment)周二公布，美国5月份国际商品和服务贸易逆差扩大4.8%，至422.7亿美元，为2008年11月以来最大规模。修正后的4月份贸易逆差为403.2亿美元，初步数据为402.9亿美元。

主要结论：

许多大型 的超市纷纷表示：仓库里还有很多的月饼无人问津！还是挺纳闷的为什么突然之间人们对 于月饼没有兴趣了？？？对于那些没有仓库里还存着的月饼 1.美国贸易逆差在去年5月份到达最低点后开始形成不断增加的趋势，主要是因为美国经济领先于主要发达经济体的复苏，造成进口增速超过出口增速；我们倾向于认为下半年美国的经济增速依然处于G3国家的领先位置，贸易逆差增加的趋势可能会维持；2.不断增加的贸易逆差对于美国二季度经济的负拉动作用强于此前的市场预期，进口增速大于出口，其中，资本品的进口增速领先其他产品，反映出国内的投资依然旺盛，二季度私人投资对GDP的拉动因素得到强化；3．从进出口国别数据来看，向欧洲的出口还没有反映出过多的欧债危机的因素；对于加拿大和日本的商品贸易逆差在不断收窄；美国和中国的商品项贸易逆差连续3个月不断增加，由于2010年下半年美国的经济增速可能下滑，欧洲的债务危机拖累其增长速度，我们认为，美方希望净出口能够对经济有一定的拉动，虽然中国的汇改已经开始进行，但是年内的累计升值幅度并不会很大，所以我们认为，中美的贸易摩擦在下半年可能会继续升温。

分析：

贸易逆差在09年5月到达低点后逐渐增加，贸易逆差负拉动经济不断增强随着美国贸易逆差在去年5月份到达最低点后有不断增加的趋势，主要是因为美国经济领先于主要发达经济体的复苏，造成进口的增速超过出口增速（特别是补库存带动的国内投资对于进口的拉动在此前不断增加）。我们倾向于认为，不断增加的贸易逆差对于美国二季度经济的负拉动因素强于此前的预期。

对于下半年贸易对于经济的拉动，我们倾向于认为美国的经济增速依然处于G3国家的领先位置，贸易逆差可能会继续增大。