联合证券静观其变不欲其乱物业

联合证券：静观其变 不欲其乱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

虽然上周三有一次脉冲式的上涨，但是由于欧美股市的大跌给了其“当头一棒”，股指再度逆转，上周五股指创出了本轮新低2400点，与去年6月的2319点低点已不远。沪指从4月18日的3067点跌至目前点位，跌幅已超过20%，在这情形下，很多热点就似昙花一现，刺激不了大家麻木的神经。

铺天盖地的“欧债危机”报道席卷整个神州大地，连很多买菜的老太太在弄懂了CPI的涵义后也对“欧债”问题表现出较浓厚的求知欲。欧猪五国piigs（portugal—葡萄牙、italy—意大利、ireland—爱尔兰、greece—希腊、spain—西班牙）因债务缠身而聚在了一起，成为“隔岸观火”的其他国家人们争相谈论的对象。两个多月来的“欧债危机”冲击波在媒体的连篇累牍中也使人觉得“审美疲劳”了，那就让我们将视野转向08年金融危机的发源地——美国。

相比欧洲的高税收和高福利体制而言，美国属于低税收、低福利、高薪酬的国家，国民习惯于缴纳较低的税款，同时能够忍受较低的福利，将更多的财富交由自己支配。在美国是超级大国的背景之下，人们对于财富的追求是不遗余力，也敢于进行超前消费和借贷消费，而华尔街的金融机构也敢于大量进行消费信贷，并将以此衍生出的金融产品推向全世界，由房贷违约引的次贷危机由此产生。所以美国的债务危机跟欧债危机存在着本质上的不同，欧债很大程度上跟一些欧元区国家政府一贯的大手大脚花钱有关，积病已久，所以此次危机真正伤到了欧洲的筋骨，而美国的债务危机虽然表面上看也挺严重，但其国家实力仍然强大，加上由于美元依然是世界货币导致其转嫁金融危机能力极强，所以即便其2011年8月失业人数达到1396万，按美国官方统计的贫困率高达15%，也就最多受点皮肉之苦。

但却是以这样的原因。受害老人有一儿一女 上周四美联储对所持国债作出了以“卖短买长”来置换国债期限的决定，即出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期国债。这样做的目的是美联储资产负债表的总体规模不变，但市场似乎更衷情于美联储推出QE3，当这种希望落空后，市场以暴杀来喧泄情绪。但是，QE3真能够挽救国际经济形势于危难中吗？这也只不过是人们对于此的一厢情愿而已，更何况QE3是一颗外面裹着一点糖份的“毒药”而已，美国人也不会轻易去尝试，大洋彼岸的欧元区竟然也视QE3为救命稻草，简直是有点“无稽之谈”。

全球股市从4月份开始遭遇了自08年以来最惨烈的一波跌幅，资本市场和商品市场出现下跌态势，全球主要交易所股票市值从4月份的59.5万亿美元下降至7月份的55.2万亿美元，市值蒸发4.3万亿美元。虽然8月份的主要股指均处在小幅震荡整理中，但近日受欧洲主权债务危机形势恶化影响，股市屡次出现暴跌情形。由于股票在全球金融资产中大约占四分之一多，股票市值的大量蒸发直接影响着全球投资和消费，甚至世界经济格局都开始有所变化。

而对于A股来讲同样惨烈，根据沪深交易所统计，2011年4月的两市总市值约为27.9万亿元，截止上周末为24.8万亿元，而期间还有大量公司上市，但市值却缩水了3万多亿元。

下跌中其实最可怕的就是满仓被套，连补仓的机会都没有，所以在操作中控制仓位是尤其重要的，哪怕在小反弹中有一些参与的机会，但是我们不要以重仓报以期望，只有轻仓才能灵活机动。在国际经济形势处在风雨飘摇之际，而国内并无应对危机的良策出台前，一切还是以小心谨慎为妙，耐心等待较好建仓时机的到来。