东北证券志在长远但须调整分化后再布局覆盖

东北证券：志在长远 但须调整分化后再布局 201 -09- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

自贸区是最近一段时间里A股市场上最热的投资主题。随着自贸区的正式揭牌，相关政策预期进一步明朗、自贸区板块的行情将更趋分化并存在进一步调整的要求。

自贸区是党中央、国务院作出的重大决策，是中国经济升级版的主要构件，更是中国经济持续发展的内在需要。

自贸区主线是一个预期、政策与绩效反复验证的过程，时间周期需要2- 年的改革试验；看点在服务业的扩大开放、新型贸易业态、人民币资本项目可兑换和金融开放，形成国际水准的自由贸易试验区。

自贸区板块行情演绎有点类似于2011年开始的文化传媒主题、而非简单的炒地图炒故事的纯炒作；长期看具有持续性。

自贸区挂牌、与前期市场预期的类似；更多重改革，而没有比如企业所得税降至15%以及络取消管制等因素。短期还将有调整、但未来能够体现至盈利改善层面的自贸区个股预计将后更大的表现。

不得经营商业批发业务和代理进出口业务 预计自贸区板块短期仍将处于调整阶段，且分化逐步加大，由前期主要围绕炒地皮主线，向围绕自贸区带来的产业整合升级、促进国际贸易、文化娱乐开拓新领域、金融改革创新等逻辑演变。操作上，在无进一步政策利好、且无显著盈利传导的情况下，自贸区板块预计还需调整、仓重者应及时减仓；考虑自贸区建设2- 年的目标，且结合该时段内全球经济存在复苏的可能，可在调整企稳后逢低布局航运贸易、文化、金融以及上海国企改革等受益于自贸区推动的细分行业。