联合证券策略研究吗

联合证券：策略研究-专题研究100413 股东及高管的交易行为对股价影响研究 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

历史统计表明，股东增持和减持公告在公告日前均能够明显刺激股价上升，投资者能够获得正超额收益。但在公告日之后，无论是股东增持类股票还是股东减持股票，均无显著超额收益。

白衬衫。这次的发布会也以“一件衬衫”为主题。但凡有人问他凡客要不要上市之类的问题 股东增持类股票在公告日前2个交易日正超额收益率最大，高管类股东增持的股票在公告日前1个交易日能够带来最大的超额收益。在增持公告前买入通过大宗交易方式增持的股票能够获得显著正超额收益。

股东减持类股票在公告日前的第4个和第5个交易日能够获得显著正超额收益，在公告前1个交易日内有显著负超额收益。减持公告日当天和之后的30个交易日内并无显著超额收益。个人类股东减持的股票的在公告日前后的风险最大。

从行业角度上看，在不考虑基本面的前提下，在增持公告日前2个交易日、减持公告日前第4个和第5个交易日配置黑色金属行业，在减持公告日前1个交易日配置金融服务、食品饮料和信息服务行业是最优的行业配置策略。

从风格上来看，在增持公告前2个交易日配置大盘股、在减持公告前的第4和第5个交易日配置小盘股是最优的风格配置策略。

我们认为，股东增持和减持行为对股价的影响是短期的，不具有长期性。

有股东增持股票的企业当年净利润增长率高于有股东减持股票的企业净利润增长率。股东在对自身公司的基本面情况的了解上确有一定的信息优势。