联合证券风格共振选股策略的

联合证券：风格共振选股策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

风格共振选股策略通过精选低估值、低市值、低股价、低收益的股票，有效降低了综合风格因子的失效概率，进而提高了投资收益、降低了Alpha收益的波动性、降低了投资风险。

风格共振选股策略的实现方法可以简要概括为：遴选长期有效的风格因子；按照单一风格因子给待选股票打分；计算各股票的综合风格得分；选择得分最高的一定数目股票，持有一段时间后再平衡。

实证结果表明：考虑单边0.5%的交易成本后，风格共振选股策略的月度、季度、半年度、年度胜率均达到了55％以上，其中，年度胜率更是达到了75%；策略的夏普比率、信息比率均优于单一风格因子选股策略；策略有效战胜了基准指数。

风格共振选股策略投资逻辑A股市场存在较为明显的风格特征，把握市场风格特征可以获得超额收益。

我们每次聊到玩游戏的时候 从中短期时间尺度看，市场风格具有一定的轮动特征。例如，虽然长期投资于低估值的股票具有超额收益，但是最近一年低估值股票却明显跑输了市场。

那么我们是否可以在正确的时间投资正确风格的股票呢？一种典型的做法是通过某种方法预判风格轮动时点，即风格轮动策略。另一种方法便是我们即将呈现的风格共振选股策略。