联合证券高成长低估值选股策略计划

联合证券：高成长低估值选股策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

市场总是在寻找成长性好，但是暂时又被投资者低估的个股，这类股票常常受到市场的追捧。我们主要从成长性和估值水平两方面来考察，当高成长低估值类股票获得市场认可后即从低估值抬升至高估值时，这类股票就可以获得上涨带来的收益。因此，对于高成长低估值类股票，一旦市场认可，即有估值提升产生获利的机会。

长期收益水平优：从测试期间的涨幅来看，根据高成长低估值选股策略选出的10只股票投资组合分别按照月度调仓、季度调仓、半年度调仓及年度调仓的测试期间涨幅分别为576.50%，719.76%，833.08%，831.46%，而同期沪深300指数涨幅为194.84%；同期沪深300等权指数涨幅为257.32%。

胜率水平高：我们整体上从单月胜率、上涨月份胜率及下跌月份胜率来看，最大的特点在于较长持有期的月度胜率高（单月胜率保持在65%到67%左右），上涨月份也是较长持有期的胜率较高（胜率在70%左右），下跌月份各持有期均超过50%的胜率且最高可达67%！下跌月份胜率高是策略成功的关键之一。

现场宣传经济普查。 风险水平合适：高成长低估值策略的投资组合年化波动率水平基本上处于37%至39%之间，高于市场（沪深300指数）波动性在5到7个百分点。高成长低估值策略的投资组合年化信息比率较为稳定，除月度持有期的IR低于1外，其他持有期的IR基本上保持在1.09到1.23之间。

从历史上回溯来看，以年度持有期为例，我们观察到高成长低估值选股策略组合长期大幅领先沪深300指数的表现。按指数点位来评价的话，当沪深300指数在07年接近6000点时，高成长低估值选股策略投资组合已经超越15000点；而目前沪深300指数在2900点附近时，高成长低估值选股策略投资组合处于9000点左右！